今年世界經濟形勢仍不樂觀，我國出口將受到嚴峻考驗。但從各部門公布的預測數字來看，我國GDP增長仍將保持在7%以上，這意味著宏觀經濟仍將繼續為資本市場提供有力的支橕。

　　影響今年市場五因素

2002年，管理層出臺政策時可能會很謹慎。今年可能出臺的政策有：第一，國有股減持政策有望正式出臺，估計不會再出現反復的情況；第二，與證券市場有關的法律法規將被修改。出於與國際接軌的考慮，《證券法》、《公司法》等法規裡的一些不適宜於WTO的條款修改迫在眉睫，以便更多地體現國際慣例；第三，交易傭金有可能下調。繼去年證券交易印花稅下調後，目前降低傭金的呼聲較高，因此，管理層為了進一步活躍股市的交易狀況，對交易傭金下調也是有可能的。總之，2002年出臺的政策應該是更加透明，對市場的穩定與接受程度給以更多的關注，更注重與國際慣例接軌。

　　從證券市場的長遠發展考慮，2002年的監管力度只會加強，不會削弱。種種跡象已經表明了這一點。比如，滬深兩個交易所的理事長由副部級官員出任；證監會在原有稽查一局的基礎上，設立了稽查二局等等。但與2001年相比，管理層在監管方法的使用上會更靈活，嚴格監管與精心呵護將交替使用。預計，今年的監管重點可能集中在規范上市公司信息披露、規范證券業從業人員管理、加強投資者利益保護等方面。

　　金融創新工具的開發有望得到進一步開展，最有可能推出的當數股指期貨。2001年股指巨幅下跌，對股指期貨產生了強烈的需求；加入WTO以及與國際接軌考慮，又增加了對這一國際通行金融工具的要求；另外，中國股市各種機構投資者正在不斷發展壯大，它們對股指期貨這一金融避險工具的要求較為強烈；再加上全國統一指數即將編制完成，也為股指期貨的推出增加了可能。此外，從市場發展趨勢與內在需求分析，今年QFII制度以及CDR、認股權證的推行也存在可能性。開放式基金在2001年推出3家的基礎上，今年的數量將會繼續增加，對市場的影響力也會與日俱增。與各種金融創新相適應，與之配套的各種金融創新知識推廣與風險教育以及投資理念教育也將同步進行。由此推斷，2002年有望成為創新年。

　　上市公司業績謹慎樂觀。影響今年上市公司業績的因素很多：新退市制度可能對提昇市場整體業績有利；加入WTO，對上市公司業績可能喜懮參半；2001年開始實施的《企業會計制度》對謹慎性會計核算原則的貫徹，將使上市公司年度業績難以『注水』；今年上市公司企業所得稅『先征後返』政策全面取消，也將使上市公司利潤水平受到影響。綜合以上因素分析，今年上市公司的業績不會有太大的變化。

　　市場資金有保障。從我國股市的歷史來看，只要政策好、行情好，資金肯定是不用發愁的。另外，根據我國證券業入世的承諾，外資今年就可以開通直接席位進行B股交易，合資組成或參股證券公司的力度將加大，組成中外合資合作基金工作也將開始進行。因此，今年我國證券市場對外開放的步伐將明顯加快，我國證券業的市場環境將發生深刻變化。

　　可能出現四大態勢

2002年，我國股市可能會出現以下態勢：

首先，股市可能會出現先抑後揚的態勢。由於受去年股市行情大幅下跌的影響，市場信心仍沒有恢復，國有股減持方案仍是懸念，加之新的會計制度可能使上市公司年度業績縮水。因此，今年年初仍將延續去年下半年盤整甚至下跌的行情，但我國經濟在世界經濟衰退的大環境中一枝獨秀，股市作為國民經濟的『晴雨表』，沒有理由不對此作出反應。由此推斷，股市恢復上昇行情不是沒有道理的。

　　其次，一級市場將更加放開。估計一級市場新股發行的數量會有所放開，新發、增發、配股等各種方式會更為豐富。在發行節奏上，管理層可能會更多考慮市場的因素。交通、水利、房地產等基礎設施板塊與入世受益板塊出現行情的概率比較大，當然績優大盤股因為股指期貨的原因也應是投資者重點考慮的對象。

　　第三，B股市場將獲得較大發展機遇。目前要求B股擴容之聲不絕於耳，相信管理層也會有所反應，而合作基金、B股基金將擴大B股市場的資金供給。因此，今年B股市場可能成為很有吸引力的投資場所。

　　第四，投資理念將發生轉變，價值型投資理念將主導市場。當然，單一的投資理念也不適合市場的需要，多元的投資理念組合也可能是今年的一大特色。可以預見，散戶的投資理念將更多地向機構投資者靠攏，更加注重長線投資。因為隨著機構投資者隊伍的擴大，『船大調頭難』的機構將大大降低市場的換手率，市場投機氛圍會得以扭轉，這也使得散戶的選股思路要從短線投機型向長線投資型轉變。(東方證券 陶晉)