對於熬了許多年苦日子的期貨公司來說，綜合類和金融類期貨的兩張經營牌照，是漫漫征途前方的一片梅林。大家都可以在上甘嶺的日子裡望梅止止渴，但從監管層目前的態度看，注定了這兩張牌照並不是誰都可以得到的，證監會期貨部的有關領導表示，對取得這兩張牌照的資格審查上，注冊資本、人纔與內控制度是比較重要的條件。雖然沒有明確的要求，各期貨公司已經開始在這些方面積極行動了。　

　　注冊資本--增與不增的難題　

見到了證監會期貨部的領導，山西一家期貨公司的副總經理忍不住的抱怨：『上面為什麼遲遲不公布綜合類期貨公司和金融期貨經營牌照的具體要求，好讓我們對公司的增資擴股有一個規劃，以後的工作也有一個提前的安排，否則股東方面也不好交待。』類似的聲音，在12月初南京召開的全國期貨公司高管人員培訓班上聽到的更多。但監管層也有難處，情況不斷變化，股指期貨什麼時候推出還無法決定，代理資格又該從何談起？　

　　在今年6月份證監會期貨部下發給各期貨公司的《綜合類期貨公司征求意見稿》(以下簡稱《意見稿》)中，關於綜合類期貨公司的業務，列明了可以做自營、委托理財、投資諮詢、做市商、成立發起期貨基金等等，對於目前僅僅可以做期貨經紀業務的期貨公司來說，綜合類期貨公司所增加的任何一項業務都意味著巨大的利潤來源。《意見稿》中對綜合類期貨公司注冊資本的要求提出了從1億到3億人民幣的范圍征詢各期貨公司的意見，該文件發出後不久，期貨公司便開始了一輪增資擴股熱潮。　

　　雖然每一家期貨公司都渴望得到綜合類的牌照，但並不是每家都進行了增資擴股。在期貨公司門外敲門的資本並不少，但未進行增資擴股的期貨公司最大的增資阻力來自於公司的控股股東，目前期貨公司的法定注冊資本要求3000萬人民幣，從3000萬增加到1億，如果控股股東沒有能力保持控股地位，擴股便意味著喪失其經營管理的決定權，眼看著已經熬過了最困難的日子，情況剛剛起色了有人就要來平白的分一杯羹，對於這些虎視眈眈准備控股期貨公司的資本，一些期貨公司的原股東們采取了關門的態度也能理解。　

　　市場傳言，對於代理金融期貨的期貨公司注冊資本要求可能是5億人民幣。從10月開始陸續火熱起來的股指期貨討論，更加堅定了一些上市公司、券商及社會資本進入期貨業的決心。既然是衝著股指期貨進來的，若最終得不到也算是投資失誤。林先生便很迷茫，林先生告訴記者，去年他的身份還是地產商，一位經營期貨公司的朋友找到他，說：『股指期貨快推出了，期貨經紀公司肯定會有一個大發展，現在進來正是一個好時機，我是等不到好日子了，現在欠了近800萬的債，你有能力替我還了這筆債，這個期貨公司就是你的了。』林先生於是與朋友一起共投進去3800萬人民幣(3000萬注冊資本)，直到去年年底公司一直處於虧損狀態。好容易盼到今年10月份，在股指期貨的推出越來越有盼頭的時候，12月份證監會期貨部與期貨業協會聯合舉辦的高管人員培訓班，這時林先生纔明白並不是所有的期貨公司都可以有經營股指期貨的資格，對於傳言中的5億人民幣，他更是犯愁。　

　　增資，可能會失去控股地位；不增，得不到牌照前途更不美妙。增與不增之間，期貨公司的實力不足的控股股東真是千萬難。　

日前，期貨部有關負責人透露可能采用單項業務許可的方法，根據不同的業務范圍對期貨公司的注冊資金及其他條件進行審核，各公司可以根據不同的情況進行申請。對於不想增資或沒有能力增資的期貨公司來說，這或許會是一個好消息。　

　　人纔投入--窮人的慷慨　

在由中國證監會期貨部和中國期貨業協會聯合舉辦的2001年第二次期貨高管人員培訓班上，有關領導透露，首先要擁有一支經過專門培訓並通過嚴格考核、取得資格證書的專業人纔隊伍，是取得兩個牌照的前提條件。　

　　12月19日，山西三立期貨公司正式向山西財經大學捐贈100萬人民幣，作為『山西期貨專項教育基金』，捐增儀式邀請了包括證監會、期貨業協會、期貨交易所、證券公司、上市公司以及媒體共400多人參加，可謂聲勢浩大。100萬，對於證券公司或者上市公司來說，或許不算什麼，但對於全行業少有盈利的期貨公司，卻不是一個小數目。記者了解到，三立期貨公司今年的收支基本持平，這筆捐款全部來自於公司股東的資金。按照一位新聞媒體人士的評價：『證券公司很富，也少見有哪家對教育捐款，要捐也是10萬的標准，這次三立期貨一下子拿出100萬，真是窮人的慷慨。』　

　　窮人為什麼要這麼慷慨，三立期貨的董事長劉毅女士講：『期貨市場從96年開始萎縮，人纔便不斷流失，我們這次與山西財經大學合辦期貨人纔培訓基地，成立期貨教育專項基金，不但公司可以在畢業的學生中間優先挑選人纔，還可以普及期貨教育，改變期貨在社會中的形象，也是為期貨市場的發展作些力所能及的事情。』山西的另一家期貨公司，山西物產期貨經紀公司也與山西財經大學北分校合作，為該校一些畢業班的同學提供在期貨公司實習的機會。　

　　如果這樣培養人纔的效果較慢，設立期貨研究所或許是一個較快的方法。2001年08月02日，　由浙江南華期貨公司發起，聯合浙江大學經濟學院、杭州商學院金融學院、上海財大國際工商管理學院、浙江凡思達投資管理有限公司、上海期貨交易所、上海復旦金仕達計算機有限公司等單位，在上海成立南華期貨研究所。這是國內首家由期貨經紀公司為主組建的專業期貨研究所。日前，廣東華南期貨公司副總裁周江先生也向記者透露，該公司正在籌備成立期貨研究所，周在接受記者的采訪時說：『與券商相比，期貨公司目前最缺的是人纔，這麼多的證券公司都准備要買殼入主期貨業，要與他們競爭贏得的綜合類以及金融類期貨牌照，沒有人纔是根本不行的。』　

　　並不是所有的期貨公司對券商的研究能力都感到有壓力，江蘇弘業期貨的董事長對自家的研究能力便很有信心，背靠著弘業上市公司的弘業期貨有能力將員工送到國外去培訓，這也不是所有期貨公司能輕易辦到的事情，確實令一些窮公司自嘆弗如。　

　　說到底，人纔與研究能力還是與公司的實力有關系。張維迎先生有一個著名的觀點：『在一個人纔可以自由流動的環境裡，人纔只是企業的成本而並不是核心競爭力，只要企業能付出價碼，便可以在人纔市場上買來任何高級的人纔。』　

　　對於期貨公司來說，關鍵是要讓股東們認識到人纔的重要性，並且要在人纔上捨得花錢。怎樣去引導期貨公司朝著方面發展，可能不會由比關於監管層綜合類和金融類期貨牌照的許諾更奏效的做法了。說是許諾當然太早，僅透透風窮人也不得不開始慷慨了。　

　　制度建設--必練的內功　

除了對期貨公司從業人員、高管人員以及技術人員的嚴格要求外，期貨公司是否擁有完善的內控制度、健全的法人治理結構和業務管理規則，是否能夠合規運作、管理有效都是監管層發放牌照時重點考察的項目。有關人員透露，屆時有可能聘請專門的研究機構制訂詳細的評測指標，對期貨公司以上工作進行考核。　

　　對於內控制度及期貨業務管理規則，證監會都有統一明確的執行標准，但一些期貨公司過分追求交易量，采取各種手段拉攏客戶，放松了內控制度的建設，沒有嚴格執行業務管理規則，從而造成風險頻頻、法律糾紛不斷，這些歷史誤點都有可能影響到兩類資格牌照的申請。　

　　嚴格的制度建設有時在短期內會與客戶的要求發生衝突，但是在監管層政策的引導下，現在大多數期貨公司已經建立了品牌意識，將風險防范放在首位，樹立自己穩健運營的形象。