臨近年底，市況行情演變卻總不盡如人意，前期大盤展開的反彈行情，伴隨著日前政策消息面的種種變化及其影響，而令投資信心重新受到挫傷，本周股指繼上周收陰之後再度報以實體中陰線，且將上月調降交易印花稅政策性利好所留出的跳空向上缺口幾乎完全給予封閉，致使短期大盤走勢更加弱不禁風、疲軟乏力。那麼，歲末年初的行情趨勢演變又將何去何從呢？

近來大盤持續回落令市場投資者從而再度引發對市況的迷惘與困惑，是新一輪下跌的開始，還是步入加速探底的尾段？針對這一問題投資者首先需認清大盤調整的幾個內在因素，眾多市場分析人士認為導致日前市況回調的主要原因在於以下四個方面：1、新股擴容節奏明顯加快。2、年末資金面供給趨緊。3、重提國有股減持這一敏感話題。4、上市公司年報業績風險逐漸顯現。這四點原因基本概括了日前政策消息面變化給市場帶來的負面影響和作用，其中新股擴容節奏加快和年末資金面趨緊是造成目前市場資金供給失衡的直接內因，而國有股減持話題重提以及上市公司年報風險還僅僅限於對市場投資者心理的影響，並未真正構成大盤下跌的主導因素。本周新股擴容節奏明顯加快，先有山鷹紙業、宏達股份上市，繼而江西銅業增發以及公布下周寶光股份上網發行和香梨股份上市的時間，臨近年末安排如此密集的新股發行計劃，使得二級市場資金面面臨著較大的資金抽離，尤其是近期新股發行普遍調低了發行價格，發行市盈率也控制在20倍之內，使得許多新股在上市首日仍能取得極為豐厚的新股認購投資收益，續寫新股不敗神話。這不僅誘發大量的二級市場存量資金回流參與新股認購，造成資金失血嚴重；而且新股上市後在巨大的獲利盤拋壓下，新股定價一步到位、高開低走帶動原有二級市場中相關個股股價回落，導致市場投資重心不斷下移。另外，繼前一階段市場對降息預期落空之後，日前公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》對社保基金投資范圍及比例做出了明確的界定，其投資於證券市場的資金比例也遠遠低於原有的市場預期，這也令市場寄希望於社保基金入市帶動資金供需格局大幅改善的良好預期再度落空，從而導致投資者心理上對後續增量資金供給保障產生出一絲懮慮。再加之本周銀鴿投資率先披露因投資銀廣夏的收益損失可能對年報業績的負面影響公告，也令投資者對上市公司年報業績風險開始做提前市場消化。以上幾方面因素促成了大盤持續展開回落整理行情。

對於上述因素的負面影響，筆者認為尚不足以令歲末年初行情演變呈現出新一輪下跌，近日股指急速下跌，實為對此消息面因素所進行的市場消化以及做空動能的充分釋放，短期市場已步入加速探底階段。為此，投資者不必因此產生過多地恐慌，隨著股指回補前期政策性跳空缺口之後，未來一、兩周內大盤將展開短線築底企穩走勢，從技術形態上，股指將繼1514和1550點兩個低點後，正在1600點至1630點這一窄幅區間內探明第三個低點，從而構築起復合型的底部形態，為明年行情炒作進一步夯實階段性底部基礎。(華夏證券 侯現聚)