|
||||
從2002年1月1日起,歐元將正式發行並最終完成向單一貨幣的過渡。歐元問世三年來的表現一直是公眾關注的焦點,人們對其的看法也是褒貶不一。其實,歐元的真正作用與將要面臨的考驗還遠在後面。
歐元的先天條件並不優越,歐元區包括了12個發展程度和水平均有相當差距的國家,從某些標准上說,它們根本不具備建立最佳貨幣區的條件。對不同條件的國家實施統一的貨幣政策,的確存在著出現紊亂的巨大風險,而一旦出現這種情況,失去宏觀貨幣調節手段的成員國政府可能被迫過度使用財政政策措施,最終破壞歐元的基礎。但三年過渡期中的實際情況是:所有成員國,包括而後加入的希臘,都比較順利地渡過了過渡期。
三年來歐元對美元的匯率走勢,是引起爭議最多的熱點問題。歐元兌美元由1?1.16的起始匯率,短暫攀昇到1?1.19左右後,即開始一路下落,跌到今年6月1?0.82的谷底,而後雖有所回昇,但迄今仍徘徊在1?0.90上下。理性地看,歐元的這種走勢有它的必然性,反映了歐元區與美國的經濟實績。歐元匯率盡管一路下滑、表現不佳,但它的長期走勢是平滑的,也沒有引起過投機衝擊。對於一種新誕生的貨幣,這不能不說是成功。
歐元的作用是長期的,降低內部貿易的交易成本在某種程度上還是可見的和可量化的,而它使歐盟內部市場上價格透明化的動態效應可能更為巨大。
建成歐洲內部統一大市場後,要素的自由流動雖得到了法律保障,但不同貨幣的標價依然掩蓋著價格扭曲,破壞公平競爭,妨礙要素流動。歐元取代各國貨幣而成為區內惟一的流通貨幣後,價格將高度透明化,並在價格趨同的競爭過程中,推動結構調整,加速技術創新,和優化資源配置。要素價格的趨同還將推動稅率的趨同,從而大大改善歐盟內部市場的競爭環境,使大市場的規模效應得到更充分的發揮。貨幣兌換成本的下降和要素價格的趨同,將加速資本在內部市場的流動,由此而帶來的增殖效應尤為明顯。
此外,隨著歐元紙幣與輔幣正式上市和各成員國貨幣退出流通後,歐元從有『名』到有『形』有『實』,其信用度將有一個質的提高。歐元對歐洲金融市場與金融業的結構調整作用,也將要在其正式發行後更顯現出來。因此,歐元的能動作用的真正發揮還在它最終取代各成員國貨幣之後。
與此同時,要素的加速流動也將伴隨更大的風險。要素流向邊際收益較高國家或地區固然有優化資源配置的總體好處,但對一些經濟相對落後的國家並不一定是好事,歐元區內宏觀經濟政策調控能力將經受更大的考驗,而其能否維持各國間的趨同將是成敗的關鍵。
近年來,歐元區經濟的一個特點是小國和相對欠發達國家的情況比發達大國要好,這使得區內結構調整的壓力相對輕一些。當然,小前提是區內大國的經濟不至於大幅度滑坡,大前提是世界經濟不出現整體性衰退,但在這兩個方面都有令人擔懮的跡象。
歐元的另一個考驗將來自正緊鑼密鼓進行的東擴。新成員國對加入經貨聯盟有很高的期盼,歐元區也不能長久地將它們排斥在外。但即使堅持達標一個接納一個,可對情況各不相同的國家實施同一種政策,終究有很大的風險。特別是歐元區內勞動力市場缺乏彈性,個別國家出現異常的周期性和結構性失業情況不是沒有可能,一旦出現這種情況,社會動蕩的壓力會迫使政府采取背離趨同的政策措施,從而可能危及歐元的運行。(復旦大學 戴炳然)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||