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從近年的情況看,在年末選擇投資基金品種進行投資有兩點經驗值得借鑒:第一,從歷史的基金走勢看,基金明顯滯後於大盤,一旦大盤的趨勢確定,基金的走勢也相應地確定。第二,分紅情結導致基金除權前的行情相對波動較大。數據表明,年末是基金投資人換手操作的較佳時機。兩點經驗都反映基金走勢首先受大盤的影響,在其中起微調作用的是基金的變動折價率。必須指出的是,折價的水平受到基金份額的影響,即不同的份額的基金,市場上存在不同折價率的認可。從影響基金淨值並並影響基金的折價率的聯動關系看,應重點考慮以下幾個因素:
1、基金三季度投資組合公布的持股結構、最近的基金淨值和上半年的已實現收益之間的變動及由此預期的基金年末可分配收益的水平。
由於今年的大盤走勢出乎意料,所以基金收益的參照水平也相應的有所調整,即收益的相對水平。除了大盤的平均漲跌幅度、銀行的收益率作為比較的依據之外,投資者的平均收益水平是相對的比較標准。從整體上看今年有紅可分的基金家數並不多。結合基金的中期收益,當時的淨值,可對年末的收益作出大致的預期。假定基金的行為在下半年沒有大的變動,有分紅可能的基金約在七只左右,分別是基金安信、基金同益、基金安順、基金興和、基金同盛、基金金鑫和基金裕元。
2、基金淨值的維持能力。基金淨值的變化不僅和基金的投資風格有關,其中重要的衡量依據是基金持股的集中度和行業的引導性,而且與基金的國債和現金持有比例有較大的關系。由於下半年的持股結構變化很大,而且,缺乏公開的信息進行追蹤,所以,在評價基金的淨值維護能力時,我們只能考慮第三季度的國債和現金佔基金淨值的比例。統計數據表明,不考慮開放式基金的情況下,基金安順、基金安信、基金裕元和基金天元的國債與現金比例較高,均在70%以上。必須強調的是基金的持股結構不僅表明了基金對淨值的維護能力,重要的是體現基金對後市的准確判斷和快速反應能力,應該說上述基金在大勢的研判上表現了專業理財的優勢。基金淨值的維護能力除了在單只基金上有所體現之外,還可以上昇到基金管理公司的角度來考慮。由於開放式基金的設立經過嚴格的篩選,其成立在某種意義上體現了其市場運作的能力,同時也得到了國外專家的認可。而且,開放式基金的募集是9月份以後的事情,從淨值變動來推斷,開放式基金的國債和現金比重相當高,由此可見,同一家基金的淨值維護能力相對較強。
3、基金規模和基金價格的關聯度。基金的價格的確受到基金規模的影響,基金的價格變動要考慮到折價率和同等規模的基金的平均折價率水平。由於基金信息的公開使基金的比價相對的市場化,其價格調整的傳遞關系是某一特定規模的基金的價格變動導致基金的差價加大,從而引起比價的調整。
總而言之,在年末的基金走勢中,華安、長盛、博時和南方基金管理公司旗下的基金應予關注。其中,安順和安信的市場形象不錯,其投資價值已得到市場的認同。裕元盡管持有一定數量的通海高科,但其走勢仍值得關注。
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