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自從11月9日以來,伴隨著銅商的減產風波,在短短十幾個交易日的時間,倫敦鋁就從1251美元/噸上漲,最高1470美元/噸,累計漲幅達219美元,國內滬鋁主力合約Al0203從12850元/噸漲到13870元/噸,漲幅1020元,市場強勢特征盡現。於是乎市場上基金盤的空頭回補以及廠商的多頭湧入,把市場一波一波推高,似乎有翻江倒海之勢。然而,12月4日倫敦鋁和滬鋁紛紛大幅跳水,拉開了鋁市調整的序幕,不妨我們從以下幾個方面來分析一下。
此輪鋁價的上漲是在Codelco公司宣布減產後銅價的大幅上揚引起的。之後,在一系列減產消息的刺激下,雖有短暫回調,但上昇的趨勢還是很猛。11月29日,日本最大的銅業公司Nippon也宣布2002年減產10%。另外"安然事件"也再次刺激銅價拉昇,美國時間11月28日,Dynegy宣布退出以90億美元收購安然公司的協議,安然公司突然被推至破產邊緣,由於安然公司在2000年度收購的MG(金屬市場最大的場內交易商之一)其持有的頭寸和金屬現貨的去向將對整個市場產生很大的影響。受此影響,倫敦銅鋁價格被基金的買盤推動上揚。但我們認真分析發現,減產的消息和實際實施之間存在著疑惑。基金就是利用這一消息來作為拉昇鋁價的發動機,在基金買盤離場後,隨著買盤動能的減弱,鋁價的調整也在所難免。
從基本經濟面來看,美國11月制造業采購經理人指數自10月的10年低點39.8昇至44.5,並較市場預期的41.7為佳,11月新接訂單分項指數自10月的38.3大幅昇至48.8。制造業采購經理人指數低於50顯示制造業活動衰退,11月為該指數連續第16個月低於50。制造業約佔美國經濟的六分之一。美國第三季國內生產總值(GDP)修正後為較上年萎縮1.1%,幾乎為上月數據公布時萎縮0.4%的三倍,較分析師預估的下滑0.9%為差。一些分析師認為,GDP數據不佳提昇了美國聯邦准備理事會(FED)於12月11日進行今年第十一度降息的機率。美國總統布什迅速重新要求國會批准經濟提振方案,以挽救經濟衰退。毋庸置疑經濟仍陷於疲弱之中,但已感覺到信心逐漸增長,民眾對"9·11事件"的恐懼並未成為事實,且預期經濟將於明年復蘇。日本財務大臣鹽川正十郎周五表示就業情況嚴峻,此前日本政府公布10月份失業率昇至歷史新高5.4%。鹽川在記者會上表示,就業情況嚴峻,5.4%的失業率觸目驚心。10月日本失業人數連續第七個月上昇,至352萬人,較去年同期增加38萬人。這些都顯示出基本經濟形勢仍舊不容樂觀,雖然有轉好的跡象,但仍不支持鋁價在短期內繼續走高。另外,倫敦鋁的庫存從6月份的50多萬噸到目前的70多萬噸,居高不下,並且還有幾萬噸的鋁錠等待入庫,也使市場面臨一定的壓力。
從技術面來分析,技術上鋁市已經呈現出"V"型反轉形態,且此輪反轉已經達到了2001年1月31日下跌以來的50%回撤位,鑒於鋁價在此次上行過程中,並沒能和成交量和持倉量相配合,技術上鋁價也有調整的要求。第一阻力位在1490美元/噸附近,第二阻力位在1550美元/噸附近;第一支橕位在1360美元/噸附近,第二支橕位在1280美元/噸附近。滬鋁仍然會緊隨倫敦鋁的走勢,第一阻力位在14000元/噸附近,第二阻力位在14300元/噸附近;第一支橕位在13200元/噸附近,第二支橕位在13000元/噸附近,若13000元/噸的支橕失效,鋁價將會二次探底。因此投資者面對後市行情的發展要更加冷靜和謹慎,短線可以逢高沽空,多頭等待市場走穩以後,逢低介入。 (金牛期貨 何雪峰)
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