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近期在美盤連續大幅度收陰的情況下,連豆市場出現明顯的逆動現象,市場中新多的大量介入使得連豆處於較為強勁的上揚市態之中,一波上揚行情已經初見端倪,但是連豆後市上揚空間究竟有多大,筆者試從以下幾個角度做一簡單分析。
一、市場需求的變化將主導期貨價格的變化。
前期筆者曾對本年度基本面做了簡單剖析,得出的結論是大豆處中級上揚行情,但是熊市未改。在美國和中國的大豆收獲結束後,基本面出現了周期性的新變化點,但是萬變不離其宗,一個判定今後大盤能夠上漲和漲到何處的重要因素就是需求。
1、基本面構成壓力的因素則依然來自供需方程式的需求的另外一個重要變量,南美。南美大豆播種進展順利,巴西統計調查局(IBGE)周三報道,由於上一年度大豆的種植回報高,2001年10月至2002年9月,巴西大豆播種面積將總計達到1427.7萬公頃,較上一年度的1288.7萬公頃提高11%,大豆播種面積的提高分布在主要的大豆生產帶。由於大豆是在最佳時間窗口完成播種,因此預期巴西大豆單產和質量都會不錯。因此從心理上來說,南美大豆依然是一個潛在的利空,但是需要注意的是,由於目前
大盤一直沒有考慮南美可能出現的天氣昇水,換而言之,對天氣方面的預期一直是良好,因此一旦今後兩三個月內大豆生產期間出現不利因素,那麼不難想象大盤會有一波強勁上漲行情,從而將季節性反彈重推新的高度。
2、消費依然增長。最新的出口銷售報告再度證明這樣一個基本的經濟學道理,價格杠杆可以調節需求。近期美國大豆出口基本保持了強勁勢頭,銷售在上月第三次越過百萬大關,而實際裝船在截止到11月22日的一周內更是創下本市場年度高點。引人注目的對華的大豆和裝船,均創下本市場年度的高點。據巴西外貿部提供的數據,截止到10月15日,巴西2002/03年度(2月份至次年1月份)的大豆出口登記數據達到233.6萬噸,較15日前提高了40%,幾乎是去年同期的登記量729,000噸的三倍。
從以上數據中可以看出,周期性的消費增長使得大豆價格變化呈現回暖趨勢。目前行情的上揚明顯應定位為需求的增長對期貨價格的推動,價格的上揚幅度同時也受到南美天氣的變化所控制。
二、技術因素對大豆今後上揚的支橕作用。
1、以7月大豆為例進行波浪理論分析。筆者認為目前期貨價格具體位置處於熊市第三浪的2浪回調中。其熊市第一浪起自2000年11月29日的2433價位,至2001年4月26日價位止,共運行95個交易日,下跌626點;第二浪起自2001年4月26日的1817價位,至2001年7月16日的2390價位止,共運行53個交易日,上昇573點。此後展開的是熊市第三浪的運行,其中第1浪起自7月16日的2390價位,至11月7日的1981價位止,共運行78個交易日,下跌409點。自11月7日的1981價位至今展開的是第2浪回調,其回調幅度理論上應該是第1浪幅度的50%以上,目標位估算應該在2200以上。
2、5月大豆的圖表形態分析。5月合約在11月7日 以日K線上的典型倒轉錘頭完成了當日反轉,並於11月22日形成了右肩的構造,圖表上形成了較為完美的頭肩底形態。連接10月23日的高點2084和11月14日的高點2077做一條壓力線(頸線),如果後市期貨價格對其產生了突破後,從突破點算起期價上昇幅度至少應為100點,也就是說預計目標位在2200以上。
綜合以上技術面和基本面因素分析,基本面年度產量決定了大豆熊市的基本格局,但是由於季節性需求的旺盛局部地推動了期貨價格的中期上揚,當然後市在市場消化了需求的因素後將重新納歸下跌趨勢,在這裡回調幅度的預測應該依賴技術面的分析。值得注意的是如果在盤面回調期間南美的天氣出現異常變化,技術面所提供的基本幅度預測值將調高。(金牛期貨 孫 剛)
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