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我國第三只開放式基金即將推出,各大基金管理公司和證券公司分別都與海外著名的資產管理公司或基金公司進行了頻繁的接觸。我們可以深刻地感受到,近幾年來,無論從基金的監管層面來說,還是從基金管理公司這一層面來說都發生了巨大的變化,主要表現在基金監管力度的加大,基金品種的不斷增加,基金管理公司投資理念的更新。這一切都預示著中國基金業春天已經來臨。我們可以從幾個方面來看:
1.宏觀政策面推動基金業的發展
現今中國基金業的規模為700億-800億,而美國基金業的規模就有萬億,相比之下,我國基金業尚處於襁褓狀態。為了推進基金業的快速發展,迎接入世後的挑戰,監管部門認識到基金管理公司數量太少仍是當前面臨的重要問題,因此提出了吸取國外先進經驗,在保證質量的前提下,大力發展機構投資、發展新的基金管理公司的目標。下半年以來,開放式基金的推出、中外合作基金的即將出臺,都表明中國基金業正在日趨成熟並走向國際化。
2.基金管理公司法人治理結構的改善與風險管理意識的加強
由於『基金黑幕』事件,基金管理公司的誠信度受到了市場與投資者的質疑。中國證監會為了切實維護投資者權益,對基金管理公司完善法人治理結構提出了具體的要求,如對於已經建立的基金公司要求獨立董事要佔到公司全部董事的1/3以上,並多於大股東的人數;同時規定,三類人員不能擔任獨立董事。現階段已有54位獨立董事受聘於14家基金公司。而且對於准備設立的基金公司,其法人治理結構也是設立審批時一項重要的審核內容。可以說,基金管理公司的法人治理結構已經有所改善,各基金公司內部組織結構更趨與國際接軌。
另一方面,在基金投資獲得收益的同時,如何以最小的風險為受益人謀取最大的利潤是基金管理公司當前面對的另一個重要問題。『銀廣夏』事件暴露出了一些基金公司在選擇股票時,由於集中投資而導致股票變現能力降低等問題。基金管理公司要持續健康地發展,就必須建立、健全一套完整的風險管理系統。目前,各基金對這個問題都有不同程度的重視,特別是新近發行的開放式基金,更是耗費巨資從海外聘請經驗豐富的專家,並配置了風險預警系統。
3.基金經理投資策略轉變,重視價值型投資
經歷了今年下半年股市低迷的行情,基金集中型持股的投資理念受到挑戰。2000年很多基金都采用了集中投資的投資策略,並且取得的相當不錯的投資收益。可是近來大盤持續步入調整,集中投資失去了市場青睞,越來越多的基金管理公司已經開始調整投資策略,從偏重集中型的投資策略轉變為分散型的投資策略。而且有部分基金已經提出了動態選股的投資策略,即根據市場狀況來確定適合的投資策略,以控制流動性風險。
除了在投資策略上的轉變外,基金管理公司開始認識到『莊股時代』已經結束,價值型投資纔是證券市場永恆的主題。因此,基金公司加強了對上市公司的調研與行業研究,而且還有一些基金將上市公司的行業屬性、財務狀況等指標結合起來進行綜合分析與評估。
4.股指期貨對基金業的促進作用
現階段,我國證券市場還沒有有效的避險工具。基金經理只可以通過投資組合來規避非系統性風險,而無法規避系統性風險。市場系統性風險加大時,由於缺乏避險工具,就會出現基金淨值大幅縮水、開放式基金贖回壓力增大的狀況。相信一旦股指期貨推出,基金將能更加靈活有效地運用投資策略,將系統性風險帶來的損失控制在一定范圍內。
由於受到滬深兩市深幅調整的影響,封閉式投資基金也隨大盤進入了調整的狀態,現階段各基金價格普遍都有較大的跌幅,前階段有的基金甚至跌破了面值,基金分紅能力受到很大影響,造成投資者對基金未來的走勢缺乏信心。可是我們認為,應該正確認識基金的投資價值。首先,現階段基金管理公司的持倉比例都很低,淨值繼續大幅縮水、價格大幅下跌的可能性不大。因此,現在投資於基金的風險較小。其次,投資者應該認識到基金的長期投資價值。美國投資者協會統計發現,大部分的基金持有者都是長期投資者,沒有在1年到2年的時間內贖回。因此,對於投資者來說,投資於基金更應該著眼於未來的成長性與保值能力,長期投資纔是最佳選擇。(吳科春)
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