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如果說中國國內投資者風險教育活動一定要開展,還不如將一些上市公司和主力機構所謂的『圈套』在相關媒體上多次曝光、將上市公司真實的面目展示在世人之前顯得更為重要。這不,年末的臨近,不少上市公司和機構為報表再度出馬了,一個個資產重組案在逐個出臺,令人眼花繚亂,其中難免還有許多騙局。而令人不解的是,這些資產重組的題材股卻總能引起人們的追捧,近期的盤面中一些績差股再次出現上漲。看來,資產重組總能畫餅充飢。
隨著年關逼近的關頭,一些經營狀況不佳的上市公司已經早早開始在為合格的年報作准備了。由於以往的債務重組、非貨幣性交易等方式如今都無法增加當期收益了,上市公司再變『招數』。現在常用的招式有以下幾種:其一,變更會計政策。如:延長折舊,從而相應提高利潤。如彩虹股份(600707),這筆新增利潤對於去年利潤貢獻不小;少提壞賬來增加利潤。如前鋒股份(600733)公司通過《關於調整壞賬准備計提比例的方案》,將1年以內的提取比例由15%調整為5%,1至2年的提取比例由25%調整為10%等。其二,變賣家產,大玩數字游戲。如:天大天財(000836)較為典型,兩次變賣家產收效顯著;另外,『三連虧』的ST猴王(000535),將七家子公司轉讓給第一大股東控股的宜昌市夷鵬工貿有限責任公司;中商股份(000882)日前公告稱擬將下屬國大百貨商場整體出售,轉讓金額為9650萬元。資產轉讓將為公司的年報增色不少。其三,關聯交易。由於大多上市公司重組的目的在於迅速改善公司的經營業績,上市公司與關聯方之間的交易已超過100起,其中的交易使上市公司大為受益。如ST鞍一工(600813)日前披露將獲得9000萬元收益的關聯交易;四川長虹(600690)11月2日將持有的金峰公司2000萬股及華通公司1500萬股的股權,以8750萬元轉讓給長虹集團等。其四,由政府出面重組。如:PT閩閩東(000536)和福建雙菱(000753)就是其中較為突出例子。如福建雙菱(000753)在漳州市政府的介入下,僅用兩個月的時間就完成了資產重組工作,涉及金額達7億元之巨。
因此,從上述的資料中我們可以看到,許許多多的上市公司的資產重組都是在作方字或數字游戲,一份漂亮的報表對於他們說是最為重要的,目的是還能保留在市場流通的一席之位。其實質上到底會給上市公司帶來多大效用呢?能從實質上來改觀上市公司的經營狀況?不能。因此,這只不過是一份『垃圾』報表而已。
而令人心痛的是,往往有這種題材時,個股卻出現上漲,在市場是成為熱門品種,相信大多數投資者對這種重組的實質應有所認識,但為什麼這類個股還是繼續受捧?每年震蕩幅度最大的個股都是小盤類的所謂重組股,道理何在?
我想道理很簡單,中國的股市中的炒作從來沒有重視過業績,因為一方面市盈率較高,股價高估,從業績獲利回報收益較小,還得冒著因業績作假而出現的跌值風險;即使業績真實,但從回報來看,到目前為止,在A股市場中,即使一只低市盈率的上市公司,每年給投資者的實際回報也是較少,因為沒有到現在為止,沒有一只上市公司(指低市盈率的公司)每年將收益絕大部分以現金的方式回報於投資者。這可能是中國股市中的一種特色吧?所以,股價的波動纔是投資者獲利的主要方式,而由於業績巨幅變動而引起股價波動也是導致股價產生大幅波動的一種的主要因至少,所以,這就可以理解重組類個股總被炒作了吧?!主力和投資者對於經營狀況可能並不感興趣,感興趣的是業績是否會出現神奇的變化,由此而想到股價的是否有較大的差價而作。這不知是A股市場的悲哀還是中國投資者的悲哀?(國信證券)
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