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主持人 王磊
主持人:雖然上周市場強勢明顯,但昨日滬綜指的上漲勢頭明顯在1734-1744點區域前受到抑制,雖然尾市有所拉高,不過跳空低開、全日未補的缺口和5日均線的失守對投資者的信心再次形成壓力。目前股指點位處於一個比較敏感的區域,那麼大盤走勢下一步將如何演繹呢?
政策面與資金面相互制約,短期內大盤可能繼續箱形盤整走勢
興業證券宋淮松:目前對股指構成主要支橕的是政策面的因素。但短期股指穩定有賴於政策面,而長期股指穩定必需建立在資金與籌碼(股票),也就是供求關系動態均衡的基礎上。目前證券市場資金面與今年上半年相比,已經出現了重大變化,資金面供不應求可能迫使股指向下調整。
第一,股指期貨推出可能吸納大批股市資金。股指期貨與現貨最大的不同在於投資者可以雙向盈利。94-95年國債期貨市場火爆時,就吸引了大批的資金,股市冷清了多年,這應引起投資者的重視。第二,年底將近,很多銀行信貸資金與券商委托理財資金尋找機會突圍離市。今後上市公司首發、增發、配股或發行可轉債,都要建立募集資金的專戶存儲制度,不得用於委托理財,這相應減少了二級市場中的增量與存量資金。第三,新股發行與上市重開閘門也會造成二級市場資金向一級市場轉移。新股發行增加了股票供應量,如果沒有相應增量資金入市,供求關系將發生有利於空方的傾斜。
從技術上分析,在二次利好政策推動下,大盤已形成對稱性三角形的走勢:其上邊沿是10月24日的高點1744點與11月16日的高點1734點的連線,該線平均每個交易日下降0.56點,其下邊沿是10月22日的低點1514點與11月8日的低點1550點的連線,該線平均每個交易日上昇2.57點,兩條連線近期一直限制大盤的短期走勢。如果短期內有降息消息出臺,則大盤向上突破的可能性較大。但受制於股市的資金面,此波行情仍是逢高減磅的反彈行情。如短期內沒有降息消息,則隨著時間的推移,這一對稱三角形仍有可能向下突破,並產生新的下跌。不論向上或向下突破,一旦突破態勢成立,投資者都應立即采取行動,以獲取收益或減少損失。
調整結束之後,大盤將延續從10月23日開始的反彈
光大證券資訊服務部天鵬:從日K線圖分析,滬深大盤從2001年6月14日創出新高後出現了連續的下跌,形成了一條比較標准的下降通道。10月24日兩市成功突破了這一下降通道的上軌,但由於成交量無法進一步放大,同時又受到30日均線的壓制,大盤在隨後的十二個交易日內在技術上進行了短線的調整,而大盤在11月8日所形成的低點恰恰在前期的下降通道上軌附近,可見,這一下降通道的上軌在被突破後已經由原來的阻力位變成了支橕位。11月16日大盤在印花稅大幅調低的消息公布之後,連續幾個交易日的走勢則更加確認了大盤向上突破的有效性,也基本上勾畫了大盤的底部區域在上證綜指1514點到1600點一帶。
從技術上來看,大盤本次反彈的第一阻力位在1734點,第二阻力位為1745點。大盤從11月19日以來經過四個交易日的連續上攻,逼近了本次反彈的第一阻力位,在成交量無法進一步放大的情況下出現一次短線調整非常正常。11月19日到昨日,滬深兩市共成交668億,已經大大化解了10月24日和11月16日所形成的阻力位的壓力。所以後市大盤在經過短線的調整之後,有望繼續震蕩向上反彈。至於大盤的反彈高度,按上證綜指2245點到1514點的黃金分割率0.382計算,可反彈至1794點附近,所以大盤反彈的第一目標位可先看到1793點。
股市演繹四天法則,但反彈的性質必須認清
東方趨勢李英傑:分析這次微調,主要原因有三點:(1)市場在連續上昇以後自身休養生息的需要。上證指數的1700?1745點恰是兩次利好政策出臺後所形成的短期高點區域,累積了千億以上的浮籌。這種技術和心理的雙重阻力位,引發了投資者的畏高情緒,短期出現套現壓力在所難免。(2)時間周期。從時間上來看,11月22日是二十四節氣中的『小雪』,江恩理論非常重視二十四節氣對市場的影響,深、滬股市歷史上也多次在11月22日前後出現過市場轉折點。(3)老莊股回光返照式的強攻所引發的動蕩。在市場未來主流熱點正處醞釀過程,尚未明顯表現出來前,市場被困主力利用其技術指標嚴重超賣來拉抬股價,以吸引短線資金的介入。未來市場的主流熱點不會是問題股,因此這一群體的表現只是市場的一個局部和暫時的現象,但一旦潰決,則對大盤造成拖累。
市場需要慢慢積蓄能量,一次以退為進的調整其實遠遠勝過缺乏張力的強攻。技術分析裡,有一個經過統計實證的四天法則,就是在一個相對的高位或低位,當股指連續四天走低或走高,那麼在未來一段時間內,強化這種形態,延續這種趨勢的可能性將非常大。滬指從11月19日以來,『紅四兵』在30日均線之上呈現,這讓我們對於後市多了一份樂觀的預期。如果不出意外,10日均線也即將與30日均線產生第二次金叉,這種低位的二次金叉,也將足以使我們對於1550點平臺的支橕力度產生足夠的信心。
但是盡管可以判斷這個平臺的有效性,卻不能立刻斷言一個基於宏觀背景的大調整已經結束。我們可以認為B浪反彈剛剛開始,但一定要認清這輪反彈的自救性質。種種跡象表明,中國股市進入一輪大調整市的可能性較大,這個大調整市與1997年5月份至1999年5月份的大調整市有很大的相似性,當時市場從1510點調整至1025點,調整了指數的三分之一,本次大調整市從6月份高點2245點至10月22日的最低點1514點也剛好調整了指數的三分之一,因而從空間上來說調整已基本到位,但時間上還遠遠不夠,估計調整的持續時間將在一年以上。這就決定了在很長一段時間都將在一個箱體內運作,操作思路也應開始有所調整和側重。
年末行情極有可能體現出低位箱體震蕩的特點
渤海證券研究所張曉君:上周市場突破了運行5個月之久的下降通道,階段性底部基本確立,這一點對於市場的反彈信心構成了一定的支持,目前問題的關鍵是市場的反彈性質和反彈級別問題。在討論反彈力度的時候,必須考慮幾個影響因素。
首先,政策面呈現穩定市場的主基調,目前市場的短期定位應該是穩定。從目前B股市場的政策導向來看,市場的發展定位尚不清楚。因此在發展前景仍不明朗的前提下,期望增量資金大舉進場可能性不大。
其次,市場在沒有形成新的理念之前,資金推動對於反彈將起到決定性作用。隨著年底的臨近,回收違規資金,退回挪用保證金的最後期限日益臨近,代客理財的結算壓力也隨著年底的到來而越來越大,在資金面重重壓力之下,市場出現大級別反彈的可能性不大。
第三,從近期的市場運行方式來看,大盤出現了平量上攻,震蕩上行的跡象,這種走勢的特征類似於今年上半年股指在上昇過程中的特征,其特點是股指每日漲幅較小,盤中有較明顯的震蕩。股指在上昇過程中成交量溫和,盤中熱點輪換較快,個股走勢難以捕捉,主流熱點不明顯。這種走勢使得短線進出難以盈利,從而導致操作的頻率不得不減慢。這種市況在牛市中還能維持上攻,但在調整市中則難聚人氣,行情缺乏賺錢效應是人氣難以調動的根本原因。
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