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上周外匯市場美元匯率向上趨勢明顯加大,其兌歐元和日元匯率雙雙呈現較大的上昇,兌歐元匯率從0.89?1上昇為0.88?1的價位,兌日元則從1?120上昇為1?122。其它貨幣匯率微弱波動。
1、國際關系有利變化加大美元依托與支持———突出於短期美元影響與作用的強勁,尤其是在美國墜機事件發生之後,恐慌性明顯減弱,無論美元匯率和美國股市都出現相對利好向上的趨勢,其中國際環境惡化中,美國國際關系的相對有效調整意義的提昇十分重要,其中包括與俄羅斯關系的變化以及軍事行動的進展,經濟基礎中的政治氛圍加大美國經濟的信心,從而有利於美元匯率強勢的體現。雖然從經濟關系上看,歐元區將可能超越美國,但世界經濟份額、金融規模和政策效益上看,尤其是生產率上昇強勁,美國經濟依然佔上風,實質經濟尚未惡化,進而拉動和刺激美元匯率強勢繼續。
2、歐元波動與調整中的長遠有利積累明顯———突出於長期前景與信心,尤其是歐元穩定向上的意義與影響。目前歐元匯率再度疲軟的狀況,一方面是受到經濟基本面預期弱化的衝擊,近期預期歐元區第三季度將可能出現負增長;另一方面與歐洲央行利率調整具有一定聯系,雖然歐元區的通貨膨脹水平逐步下降,宏觀經濟環境有所改善,但歐元區經濟形勢變化不利也同時出現,此時歐洲央行超預期的下降50個基本點的利率舉措使得市場加劇對歐洲經濟的潛在恐慌,導致歐元匯率下跌加大;此外,近期法國消費物價指數上漲將會影響歐洲央行利率抉擇。同時歐元區駕馭利率的政策與技術受到較大的衝擊與乾擾,尤其是國際輿論的指責與抨擊直接影響歐元區利率調控的意志與抉擇。但從長遠角度看,歐元區經濟預期和經濟結構性調整的有效,尤其是歐洲央行政策協調能力和水平的日趨成熟與穩健,都將是歐元潛在的支橕與鋪墊,對歐元長期意義與作用愈加重要與明顯。
3、經濟理念與金融實效不和諧的信心影響作用———傳統經濟學原理中利率下降對匯率下降和股價上揚的作用已經全然不見,取代的是利率下降後匯率上昇和股價下跌,其中既有新經濟效果的影響,也有政策效益的作用,比較突出的是美國經濟環境惡化中美元強勢貨幣政策的需求明顯壓制和制約了利率調控作用的顯現。尤其是伴隨美國『9·11』事件的衝擊,美國經濟衰退跡象的顯現,更需要強勁美元的支橕與維持,政策效益使得美元資產的穩定性突出。
近期美元強勢依然明顯,美國經濟信心的支橕、國際環境惡化中的依托和國際格局變化中的緩和都將有利於對美元的扶持。而歐元匯率將會繼續經歷向下的壓力,但波動中的穩定性與向上從長遠看較為樂觀。日元則將繼續是被忽視和被動中的投資角色,且由於國內外經濟悲觀氛圍的擴大,進一步貶值的趨勢將會顯現。(譚雅玲)
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