本周在CBOT大豆期價連續反彈的帶動下,國內外連豆期價聯袂上行,衝擊上方阻力,成交量與持倉量同步放大。其中連豆遠期合約增倉尤為明顯,繼S5合約突破30萬手之後,S9合約也在本周首度超過30萬手的大關,達到3145手,多空分歧達到全面的昇級。CBOT大豆連續三周的小幅揚昇顯然使得連豆的多方看到了一絲底部的曙光,由於美國農業部公布的大豆銷量創本年度的新高,因而帶動了市場的人氣,部分空頭不得不在底部減持了頭寸,430美分的支橕暫時顯得有效。鑒於目前CBOT期價已接近其歷史的底部區域,因此市場的謹慎心理在本周的交易中得到了充分的體現,期價體現出易漲難跌的抗跌特征,但是從最新的持倉報告中我們發現基金的空頭頭寸並沒有出現大幅的縮減,因而空頭回補的力度並不很強。基於南美大豆的季節性供應壓力依然較重,在大量的基金頭寸沒有發生改變之前,我們依然將此次短暫的上昇行情理解為反彈,後期將轉入相對的多空平衡格局,探底的過程依然沒有結束的跡象。
連豆本輪的反彈力度顯然是遜於CBOT,其中既有市場規模擴大、市場參與者愈加龐大而復雜,原先的市場主力再也難以如以往那般自如調控的因素,也有中國即將加入WTO後與國際市場接軌的價值回歸的要求,上述因素的結合對於連豆期價的壓力是不言而喻的,而遠期合約在2000元以上中高價區的運行也難以持久,在市場平衡被打破之前,震蕩盤跌仍將為市場的主趨勢。(馬堅)