|
||||
新股發行在暫停近3個月後重新啟動。北京華聯商廈股份有限公司本周五發布公告稱,經中國證監會核准,該公司將於11月6日首次發行5000萬股人民幣普通股。此次發行全部采用網上累計投票詢價方式發行,申購下限為7.2元/股(含7.2元),發行市盈率為17.25倍(按2000年每股收益及2000年股本全面攤薄計算);申購上限為7.9元/股(含7.9元),發行市盈率為18.92倍(按2000年每股收益及2000年股本全面攤薄計算)。北京華聯稱,公司將按照5倍的超額認購倍數最終確定發行價格。此外,據統計,去年股票市場共募集資金1535億元,而今年1至9月份,只募集資金895億元,僅為去年同期的60%,這為隨後可能出現新股密集發行期的論點提供了想象空間,而國有股減持辦法與近期停止執行的事件也使其出現的可能性加大。此前已有消息說,9家新股,33家增發,77家配股又通過發審委的審核,當然這一消息確定與否尚難考證,但畢竟反映了市場對新股即將密集發行的擔心。
實際上,造成新股發行長達三個月的休克狀態的原因顯而易見,一方面是國有股減持與新股發行捆綁操作為市場所排斥,另一方面上市公司再融資飢渴癥蔓延,高價圈錢、不負責任的隨意變更募集資金投向、上市公司業績變臉和造假行為的頻頻曝光令市場對上市公司融資行為望而卻步。自國有股減持辦法頒布實行以來,股指便在短期內出現超過32%的跌幅,這充分反映了投資者在市場信心渙散的情況下,以腳投票的惡劣結果,而證券市場的融資功能也幾乎陷於癱渙,所謂解鈴還須系鈴人,國有股減持辦法停止執行,無疑使市場出現柳暗花明的感覺,只要市場又重拾昇勢,又產生了像10.23指數漲停那樣的賺錢效應,似乎就不用擔心新股分發不出去。
現在,北京華聯的亮相,也印證了此前市場人士對於國有股減持辦法停止執行後新股發行機制將重新開動的猜測,當然管理層此次試探性的推出北京華聯一家企業發行,並且北京華聯是一家流通盤僅5000萬的商業股,發行市盈率在17.25-18.92倍之間,上市後表現應能令人滿意,這樣就不會使市場立刻有新股發行將開閘泄洪的感覺,也有利於增強市場對新股發行的寬容度,對市場衝擊會比較小。從本周五該信息披露後的市場表現看,市場對此反應有疑慮但仍屬平靜,但畢竟新股發行已再度開始,市場在暫時回避國有股減持的矛盾後,又迎來了新股可以密集發行的心理壓力,這對大盤運行將構成一定的影響。
當然經過這一輪爆跌的洗禮後,市場顯得更為成熟,而上市公司和管理層對於再融資行為也是不敢馬虎,前期麥科特、三九醫藥等違規事件可為前車之鑒,上市公司對募集資金投入項目的立場態度將更加負責任,相應泡沫會減少,而有關承銷商在核准制下也是不敢怠慢。紛紛加強對上市公司的監督職能,而管理層為了規范上市公司的再融資行為和一級市場的監管,有意出臺一系列再融資政策,包括減少上市公司融資規模,嚴格再融資條件,降低再融資頻率,建立再融資責任制度等等。有消息稱,擬以淨資產兩倍為新股發行融資額的上限,而對再融資行為則限制在淨資產范圍內。不管怎麼樣,一級市場正在逐步走向規范化和市場化,新股發行的質量將逐步提高。
從本周五走勢看,市場對近期新股發行可能會密集推出還存在一定的疑慮和擔心,我們認為,新股發行對市場的影響有兩面性,甚至是偏好的。
首先,目前新股發行不存在國有股捆綁銷售的負面效應,對市場的短期影響主要在於資金面,但事實上,目前市場外圍資金相當充裕,這從基金三季度投資組合披露的情況也有所反映。基金持股比例明顯降低,而持幣和持有其他金融品種的比例較高,這也說明基金手中存在大量的閑置資金可以利用,這批資金流動於股市和債市之間,適逢大盤見底回暖,有理由會逐步回流股市。
其次,新股發行不僅對市場衝擊較小,而且市場回暖和近期新股資源相對匱乏的情況下,其上市反而很有可能成為場外資金追逐的目標,甚至可能成為短期內的一個局部性熱點,推動大盤繼續反彈,當然這是比較樂觀的估計。
最後,新股發行即使密集度較高,但在指數於高位時推出和在指數位於底部區域時推出效果不完全一樣,目前大盤處於震蕩築底的過程中,場外資金的入市欲望比較強烈,而風險較小、收益穩定的一級市場是首選目標,當然在目前市場信心仍有待恢復的情況下,新股低調上市有助於減少股價的泡沫成份,降低投資風險。
總之,借著國有股減持辦法停止執行的利好東風,以北京華聯發行為契機,後期新股發行節奏將有望加快,而除了給市場造成短期的資金抽血作用和心理壓力外,更多的是為市場提供了新的投資機會。□杭州新希望證券投資顧問有限公司
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||