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就業與企業盈利狀況惡化捅破了新經濟神話,『9·11』襲擊事件則瓦解了認為美國無懈可擊的信心,接下來則將要見證世人對聲望如日中天的美聯儲主席格林斯潘不再抱有幻想。
格林斯潘任內,美聯儲主席的職責在民眾臆想的推波助瀾下,呈現出不成比例的膨脹。大家開始認為美聯儲已成就所謂的『微觀調控』———經由適當調整利率打造經濟低通膨率、高就業率並快速成長的局面。不過,美國經濟是否真的曾經達到如此的境界,現在看來令人值得懷疑。
格氏歷經太多的經濟循環起伏,深諳讓人對其掌舵手法產生錯覺的門道,公眾(甚至連經濟學家)因而常常對他寄予不切實際的期望。
美國經濟在『9·11』前就已持續惡化;即使將時滯因素考慮在內,美聯儲今年以來的連續9度降息,其規模也不足以抵消投資、失業與信心齊受挫的負面影響。
美聯儲降息不一定會使老百姓擴大借貸。長期繁榮導致的信用擴張之後,美國民間的每月還債額(包括房屋抵押貸款在內)已逼近歷史新高,調低利率只是減輕債務負擔而已。過去10年來,格老的手腕使大家忽略了一點———貨幣政策也有其局限性,而認為只要有美聯儲,就能逃避所有經濟災難。事實證明,這種認識只是良好的願望而已。
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