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上周在管理層宣布了『暫停國有股減持』方案之後,市場大受鼓舞,加之技術面有強烈的反彈內在要求,A股市場大盤以接近漲停收盤。在A股全面收高走強的帶動下,B股市場也全線上揚。A、B股市場顯示了明顯的聯動效應,加上我國在年底即將正式加入世貿組織,國內專家呼吁為吸引國際資金加快B股改革和開放的力度,這都使得投資者再度關注B股的今後走勢。
從B股市場的歷史走勢來看,由於最初介入的市場主體來自於境外的機構投資者,因此其走勢表現出明顯的境外市場特征,股價的定價也非常注重上市公司自身的基本面情況,也正是因為如此,使得既有A股又有B股的上市公司在兩個市場的價格出現了明顯差異,以至於在A股配股時其配股價格大大低於A股市場的價格,卻又高於B股市場的價格。B股市場的交投也極不活躍,甚至個別股票在某一交易日全天無成交。而B股市場向境內投資者開放之後,由於投資者主體的改變,大量的國內投資者進入該市場,使得其投機氣氛甚濃,與A股的聯動性也較為明顯,A、B股的股價也隨之迅速靠攏。在此後的走勢中,A、B股市場的表現都大同小異。
由於A、B市場都屬於國內市場,且隨著投資者群體逐漸趨同,基本面變化的影響也都會對A、B市場產生同樣的作用。我們可以看到,在管理層公布了『停止國有股減持』的消息之後,A、B股市場幾乎是同時作出同樣的市場反應。但就國有股減持其本身而言,對B股市場的影響則相對有限,市場上已經停止了新股發行,配股和增發股也處於停頓之中。因此,該消息本身並不會給市場的資金面帶來利好作用,且國有股的增發所帶來的壓力基本上都是A股所承擔,B股市場幾乎並無實質性的影響。
所以,在消化此消息後,B股仍將按照本身的規律運行。但從長遠的發展趨勢來看,隨著我國與國際市場逐漸接軌,我國的證券市場運行將會越來越多的受到周邊市場的影響,這在B股中將會表現得尤為明顯。從近期而言,『9?11事件』發生之後,A、B股市場都作出了負面的反應,但有所不同的是,我們看到,B股市場下跌得更深,表明該消息對B股市場影響更大,而從以往的運行來看,外圍國際經濟的變化對B股市場的影響更為突出。且從個股的走勢來看,同一個上市公司的股票其價格的走勢也不盡完全相同,有的甚至截然相反。
目前B股市場既受A股市場的影響,有國內A股市場的特征,又會反映出國際市場動蕩對它的制約,反過來,其對A股市場也會有所影響。可以預料,國外成熟投資理念的引入將會率先反應在B股市場中,並通過B股市場再影響到A股市場。
由於B股市場更加注重基本面因素,作為我國經濟『晴雨表』的功能也較為明顯,在今年以來股指反應中也有預先性,B股市場首先就開始了下跌,而後A股市場也隨之下挫,在走穩的過程中,我們發現B股市場也有很好的參考作用,因此建議投資者在今後密切關注B股的走勢。(江信證券)
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