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自9月17日觸及6月1日回調以來的次低點141.77點後,B指走出了三角形整理行情,且低點逐漸上移。
不料本周隨著A股反彈的夭折,B股也遭連累,出現三角形向下破位行情,B指破位150點,以146點結束全周交易,致使原本較為清晰的B股也趨於茫然走勢。
B股市場一次次的盤恆失敗,表明B股受A股影響相當大,A股未止跌回穩且造好之前,B股無法獨善其身,走出獨立行情。
雖然理論上B股可供境外人投資,且外匯儲蓄繼續在增加。但事實上,A、B同屬一個基本面的性質,決定了A、B股趨勢上是趨同的。致使境內美元儲蓄利率雖然跟隨國際市場儲蓄利率一降再降,但是春風就是不度我們B股市場。
更為嚴重的是,綜指經過連續4個月的單邊下跌,目前A股整體市盈率為36倍,還略低於B股整體市盈率。這使得B股原本低市盈率的優勢也蕩然無存,這必然使B股走勢更為依附於A股,看A股臉色。
從技術面上分析,現行B股三角形型態已向下破位,且為下跌量不減走勢。與此同時,A股迭創新低的跌勢尚未扼制,且跌速有增無減。這就決定了B股還將繼續遭連累,探底尋找支橕。
估計,B指有重新回落至131至141點區域的可能,但不會像A股一樣不斷創新低。
特別需說明的是現行市道尤其A股實質上已處於崩盤階段,很難用常規方法分析。
在一定程度上說,股市正在考驗整個社會的承受能力。如果股市繼續暴挫會殃及金融系統的穩定,或者引發新一輪金融三角債,則有形之手就會出招,即出臺乾預措施。
此時,A、B股都會突然出現逆向走勢。因此,對投資者而言,現行市道雖然慘淡,但現時已再割肉止損要三思,穩妥的方法是就地趴下,不論是持幣還是持股均靜望其變較穩妥。
當然也期待著投資者有一個步入市場化的樓梯,拾級而下,或許國情決定了股市需要漸進的市場化。
總之,現行重要的是政策預期而不是常規的市場分析。A股如此,B股亦然。(世基投資 陳憲)
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