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1、美元利率不斷調低對B股市場的影響
自美聯儲本月2日宣布今年以來的第9次降息後,我國中資商業銀行的小額外幣存款利率到目前為止還未作出反應。在此之前,境內外幣存款利率本年度隨美國經過8次調整,美元存款利率已降到2%,並與人民幣一年期存款利率2.25%出現倒掛現象,考慮到人民幣日益面臨昇值壓力,估計隨後大幅調低美元存款利率的餘地有限,我們從本月央行至今對美聯儲第9次降息未作出反應的姿態中可見一斑。隨著美元利率的不斷調低,境內居民的一部分存款有可能被逐漸擠出而湧入B股市場,這將對B股市場的資金供給提供寬松的局面。從這一點來看,目前B股市場不缺資金,缺少的是投資信心。
2、周邊股市走勢對B股市場的影響
目前B股市場的投資主體已徹底本土化和散戶化,其投資理念也趨於A股化。周邊股市的漲跌,對B股市場的影響只局限於心理面上而不構成實質性的影響。B股市場的中長期走勢仍取決於政策導向以及上市公司的基本面情況。
3、A股市場走勢對B股市場的影響
當B股市場的整體市盈率水平已與A股市場基本接近後,A、B股兩個市場的走勢將趨於一致,這是價值規律作用的必然結果。目前來看,上海A、B股兩個市場的平均市盈率水平已經看齊,現均為37倍,而深市B股市場的平均市盈率水平與其對應A股尚有一定差距,但我們並不認為深市B股就存在機會。一方面,深市B股有很大一部分為績優股,所以深市B股的整體市盈率水平當然比其對應的A股市場要低;另一方面,也是最重要的一個原因,那就是深市B股市場的投資主體與上海B股不同,不足8倍市盈率水平的H股市場在某種程度上制約了深市B股的上漲空間。
4、股市泡沫對B股市場的影響
A股市場的消泡運動對B股市場的影響相對較小。因為B股市場的投資主體以散戶為主,場內違規資金相對較少,盡管有相當大一部分投資者被套在190點一線上方,但因資金合法無套現壓力,故不可能出現象目前A股連續跌停的非系統風險。另外,B股公司因實行雙重審計的會計制度,象銀廣夏之類的利潤造假事件一般很難發生,由此想到近期A股市場的消泡效應對B股市場影響甚微,而更大程度上是表現為價值中樞整體下移的系統性風險。
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