本周四早盤，滬深兩地B股市場承接了前幾日的萎靡走勢，無量盤整。但上午大約11：00以後，兩地市場在一些業績良好的藍籌股的帶動下，股指出現了快速的上揚，最後均以小陽線報收，雖然成交量並不大，而其脫離A股，走出內在本身的強勢已經表露無疑。

　　B股要脫離A股走獨立行情是完全有條件的。雖然這兩個同樣都是中國的資本市場，但事實上滬市B股以美元計價，深市B股以港元計價，所以嚴格意義上說，前者是亞洲美元市場，後者是亞洲港元市場，都屬於離岸金融市場的范疇，因此，B股和A股原則上屬於不同性質的市場，B股在相同股份的股價低於A股的情況下，應該有自己的走勢。

　　任何商品的價格是由價值規律決定的，也就是說價格圍繞價值波動，但受供求關系影響。股票也是商品，同樣符合這個規律。現在跌到淨資產值附近的B股，應該算是圍繞價值波動，但現在的關鍵是供求關系已經變化了。討論股票市場的供求，無非是股票和資金的供求，在股票的供給沒有增加的情況下，資金供給增加了，因為B股從今年的2月19日開始對境內投資者開放了。

　　在資金增加的同時，應該考慮的是資金的機會成本。事實上，資金是有價格的，資金的價格就是銀行利率，銀行是經營資金商品的公司，而資金的買賣價格就是存貸款的利率。現在，資金的價格明顯降低了，在2000年12月22日美元一年期的存款利率還是5.5%，2001年9月22日變成了2%，這個幅度不可謂不大。從股票定價的原理來說，2000年12月22日的滬市B股86.47點收盤指數，在目前2%的利率水平下就應該變成237.79點。如果我們用B股的開盤基數100點來計算，就應該是275點。

　　綜觀古今中外，除了美國之外，沒有一個國家，一個市場在降息之後的一段時間內不產生大牛市行情的。當然，美國是特殊的例子，以為國際貿易是以美元為結算工具的，它是一個信用貨幣的締造國，尤其是美元的發行與黃金脫鉤之後。大量的國際游資聚集在美元資產上，導致美國加息反而股市上昇，降息反而股市下降的奇怪現象，而這是美國在全球的經濟地位造成的。

　　最典型的是我們人民幣的前面幾次降息，對股市一點刺激作用都沒有，甚至不漲反跌。而正是這多次降息，導致後來A股市場走出了兩年的大牛市。同樣，現在的B股市場對一次次的美元降息似乎已經麻木，但在美聯儲仍有下調利率的可能性背景下，只要給市場一點時間，其內部效應一定會慢慢顯現出來。也許有人會說用股市不僅僅受利率的影響，尤其是B股應該是一個典型的政策市，但相對來說，政策是外界的因素，利率與股市倒是一個內因，對市場的作用是長久的。因此，目前B股扣除利率因素之後的實際指數只有54點，已經錯過2.19行情的投資者，不能再錯這一次的失良機了！（世基投資）