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中農資源、中國化建、中發展、華紡股份……,一個個上市不久股權即遭凍結的個案顯示,中字號企業出鏡率最高——
在近期頻頻曝光的大股東隱瞞股權訴訟案例中,有一個現象尤為突出,那就是由國家隊『打包』上市的頻率最高。
所謂國家隊『打包』,往往有如下共同點:上市公司的主發起人多為部屬或中央直屬企業集團,該集團又往往剛從部委辦局等行政機構改轉制不久,手中擁有上市額度卻並無上市實體;包裝上市的多為原先並無多大聯系的異地企業;由於是大型國企,往往『拖兒帶女』,頻頻為眾『兒女』擔保,卻又不知或根本不理會上市公司必須進行強制性信息披露的法律條文。概言之,這類企業的主發起人手中除了擁有額度以外,除了一大堆債務什麼都沒有,急等上市解困。
股票掛牌當日股權即遭查封,上市次日即被證監會調查的華紡股份(600448),表現得最為典型。華紡股份的主發起人華誠投資實際上是一家空殼公司,是華誠集團的核心企業,而華誠集團則是紡織部撤銷後成立的一家由國家大型企業工委直接管理的企業集團。整個集團總資產雖達82.48億元,總負債卻有63.01億元,資產負債率高達76.39%,集團12.1億元淨資產,淨利潤僅293萬元,淨資產收益率僅0.24%,而且1997、1998、1999年呈逐年下降態勢淨利潤分雖為1581萬元、785萬元、293萬元 。由這樣一個大型企業充當主發起人,注定了對上市公司支持很少而索取頗多。華紡股份的上市主體分布在山東、四川、浙江三地,三家本不相乾的企業,正是因為佔用了國家紡織局推薦的1997年額度,纔在2001年湊在一起勉強上市。顯然,異地『打包』在管理上將碰到很多問題。
與華紡股份極為相似的還有中國化建(600176)。一如華誠投資是華誠集團的核心企業一樣,中國化建的大股東中新公司也是中國新型建材集團的核心企業,而中新集團則是國家建材部直屬大型企業,國家計劃單列,下面也有財務公司。
上市實體分布在山東煙臺、浙江嘉興、江蘇南京和常州等地,也是多家異地企業『打包』;也是大股東早在1991-1993年,就為其下屬企業提供擔保,而招股書和上市公告刻意隱瞞只字不提;也是上市後被追究連帶責任凍結全部股權,近日已由最高人民法院作出終審判決:由大股東償還借款本金及相應利息,如果無力償還,其所持中國化建股權的歸屬也存在很大的不確定性。
中國化建1999年3月招股募資2億元,迄今為止,包括大股東在內的關聯企業欠款9000萬元,再有3650萬元存在中新財務公司,3000萬元作為對關聯企業的投資,佔用和變相佔用資金共1.5億多元,再加上委托理財5500萬元,2億元募股資金已全部被『瓜分』。
今年1月上市、上市半年業績驟降95%的中農資源(600313)每股收益僅0.003元 ,也是一家『國』字號企業,佔用的是農墾總公司1997年的上市額度。同樣,農墾總公司也是一個『空殼』,只是靠著稀缺的上市額度,纔將江蘇農墾集團、中國水果與蔬菜公司以及天津興業房產等多家異地企業『打包』捆綁,倉促上市。有投資人看了招股書後就預感,如此烏合之眾不出事纔怪呢?果然,上市纔一個月,其第一大股東中國農墾集團由於借款糾紛,所持1億多股中農資源股權全部被凍結(上市時同樣未予披露),公司招股募資5億多元有3億多用於委托理財,盡管目前已收回並重新投資實業,但前景依然渺茫。
還有一家中發展(600335),其大股東中國對外建設總公司是一家響當當的『中字號』企業,據說在國際工程總承包中創下不少奇跡,今年3月精心包裝上市後,卻創下了3個月利潤下降近4成的另一個『奇跡』。大股東因拖欠銀行貸款,所持4020萬股股權(佔總股本34.47%)已被凍結。同以上個案如出一轍的是,債務糾紛事前根本不作披露。
由國家隊『打包』、上市不久股權即遭凍結,而上市時又不履行信息披露義務的個案一再曝光,其實質是兩種經濟體制的碰撞。對審批制已告終結、核准制已經起步的中國股市來說,所謂1997年額度還成稀缺資源,還要一次又一次捆綁『打包』出一個又一個爛公司,在股市中招搖過市,豈非咄咄怪事?
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