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經過周三突發事件的衝擊,周四大盤繼續以小幅震蕩整理方式,來消化外圍利空因素的影響。盤中有幾點變化值得關注,其一,昨日一度走強的石化概念、部分貴金屬資源概念出現較大調整,如中石化、中原油氣等,大多個股出現在兩市跌幅榜前列,短線資金參與特點明顯;其二,本輪反彈行情的龍頭板塊科技股,如上海梅林、TCL等,走勢開始徘徊,頗有欲上發乏力,欲下不能之意;其三,ST類個股,受有關新退市規則將出臺傳言的影響,出現較大幅度的調整;其四,在科技股走軟之際,市場意欲推出新龍頭的努力成效甚微,部分醫藥概念概念雖有所表現,但因該類個股大多基本面先天不足(如缺乏自主知識產權等),加之市場基礎薄弱,明顯缺乏響應盤,根本不可能成為引領大盤繼續反彈的動力。諸多跡象表明,大盤的後期走向似又再度變得微妙起來。
其實,大盤目前的表現更多是投資者對政策預期存在較大不確定性的結果,特別是政策關於銀行違規資金問題的處理方式:如退出期限、規模認定等,這實際上也是本輪調整行情中每次反彈總不能持續的一個重要制約因素,因為每次反彈都被認為是違規資金借機出逃。按照較早前的傳言,高達數千億元的違規資金應在三個月內退出,也就是說應在9月底前退出,果如此,確實可謂是事急了,大盤走勢自然難樂觀。但是,問題的另一個方面是,按照這種規定期限,且無配套手段的方式處理違規資金問題,只能是使其逾陷逾深,根本不可能全身而退,這實際上已在近期的行情中表現的非常明顯:在快速下跌中,成交量以更快的速度萎縮。
實際上,從近期媒體公布的有關信息中,我們看到了另外一種更為市場化、對市場的衝擊可能更小的退出方式:這就是不斷發展合法的機構投資者,以新增資金來逐步取代違規資金。雖然迄今,我們未能看到管理層任何相關政策(這正表明國內證券監管機構的市場化意識、監管水平已達到了一個新的高度),但我們確確實實看到新的潛在的增量資金正在源源不斷地進入這個市場:超常規發展投資者策略再度得到重申,多家開放式基金、封閉基金先後獲准成立,數百億元的合法資金正通過或准備通過各家已設立或即將設立的基金准備進入市場。顯然這種一邊進、一邊出的方式對市場的衝擊更小,而且使該退出的資金更容易退出。
基於此,我們認為違規資金采取相對緩和的方式逐步退出的可能性相對較大,從而大盤在9月份剩餘時間繼續反彈的可能性較大。投資者操作上不宜盲目看空後市,倉輕的投資者應考慮逢低逐步建倉。
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