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開放式基金已經站在了中國證券市場的大門口。或許眾多投資者已對『開放式基金』這個名詞耳熟能詳,但開放式基金究竟是什麼?海外的開放式基金走過了怎樣的路程?開放式基金如何買賣?大多數投資者還不甚了解。針對這些疑惑,本專欄將刊出系列文章一一介紹。
根據基金券變現方式不同,基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金,其發行在外的股份或受益憑證總額是不固定的,可視公司發展需要追加發行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策,隨時購買基金單位,也可隨時將持有基金券在基金公司設定的內部交易日裡轉賣給基金公司。在中國基金市場中,投資基金全部為封閉式、契約式基金。而當今國際上基金發展的主流為開放式基金。如日本,香港的基金均為開放式,美國開放式基金比例也高達80%以上。封閉式基金和開放式基金的區別如表1。
如上表,可以看出,開放式基金之所以風行國際市場,主要因為:
(1)開放式基金允許投資者隨時認購和贖回基金單位,基金經理行為的約束機制較強,有利於基金的規范化運作;
(2)開放式基金按單位資產淨值交易,有效地保證了投資者的利益,避免了受供求及投機的不利影響;
(3)由於開放式基金既可內部增值也可吸收新資金,因而有利於基金規模的壯大。
(4)在獲取基金經理人行為信息上,開放式基金有著封閉式基金所不具備的優勢。開放式基金必須每天公布單位基金份額的資產淨值並且保證在一定時期內按此淨值出售或贖回基金單位,而封閉式基金則不需如此。開放式基金每日的信息披露使投資者能夠追蹤監督基金經理人的行為,而出售或贖回的強制性,保證了這些信息的真實可靠性。再者,開放式基金單位份額的價格比封閉式基金含有更高質量的信息。封閉式基金是在二級市場上進行交易的,其價格一方面取決於基金單位份額的資產淨值,另一方面取決於市場的供求情況。事實上供求情況往往並不均衡而且起伏很大,這裡面有人為的因素可能,這些變動脫離了基金經理人的真實經營狀況。正因為如此,我國證券市場上纔會有將基金當股票炒作的現象,這顯然不利於投資者抵制基金經理人的敗德行為,而開放式基金則不存在這個問題。
由此可見,要擴大投資基金的規模,增加基金交易的公正性,透明度,與國際基金市場接軌,我國投資基金應該向開放式基金方向發展。
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