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一份研究報告說:企業購並活動在中國大量湧現,中國已經成為亞洲第三大購並市場。
世界知名諮詢公司美國波士頓顧問公司(BCG)日前在北京公布了其最新研究報告。
該報告認為全球的兼並活動正在史無前例的增長。據BCG統計,2001年全球已有450多筆交易價值超過10億美元的購並事件,亞洲地區的購並活動正在加劇,2000年亞洲地區(不包括日本)的購並交易金額超過2000億美元。
在談到包括中國在內的亞洲地區不斷增長的購並活動時,波士頓顧問公司副總裁林傑敏(Jim Hemerling)表示,購並活動增長的動因主要有三大方面:行業整合,全球化和市場開放。他說,亞洲地區許多行業的市場格局較為分散,具有實現規模經濟、成本節約、價值鏈整合等的潛在機會;跨國公司在亞洲地區積極擴展市場份額,本地企業努力增強其自身的競爭力,與跨國公司分庭抗禮;在市場放開方面,國有資產向民營化提供了進入新市場的潛在機會。
林傑敏強調指出:『與全球公司合並增長對應的是,中國的購並成交量在過去的5年裡以每年70%的速度增長。』
據波士頓顧問公司提供的資料顯示,根據該公司1997—2001年間1700項交易的數據表明,這期間『國內收購海外』的交易共有26項,交易金額9億元人民幣;『國內收購國內』的交易共有1713項,交易金額為1250億元人民幣;『海外收購國內』的交易共有66項,交易金額為65億元人民幣。在國內企業間的購並行為中,『行業整合』方面的交易有388項,涉及金額260億元人民幣,『買殼上市』交易289項,金額170億元人民幣,『價值鏈活動』交易606項,金額220億元人民幣,『政府乾預』交易430項,金額600億元人民幣。林傑敏表示,綜合以上數據進行分析,BCG認為購並在中國會變得越來越重要,而隨著中國改革程度的深入,海外企業收購國內企業的交易活動會越來越多。
林傑敏認為,中國的購並數量和交易金額將繼續增長,此結論的得出是基於政府將進一步推動行業內整合,中國公司為加入WTO進行的積極准備以及中國國內行業競爭的加劇。他表示,如果實施購並取得成功,將幫助公司獲得豐厚的成果,並可以成為創造企業價值的一個強有力的工具。
但是,購並行為雖然風行於全球,但風險同樣極大。據BCG統計,在全部發生的購並交易中,大約有65%的交易最終是失敗的。『和在亞洲其它地方的公司相似,由於很少有人有收購和兼並方面的經驗,中國的經理們同樣也將會面臨更加困難的挑戰。』林傑敏坦言,中國的收購和兼並具有特殊的挑戰。
林從『戰略』、『價格和評估』以及『整合』等三個方面分析了中國企業在購並中可能會遇到的問題:在戰略方面,缺少創造價值的戰略及公司的長期遠景不明確將阻礙整合,另外政治因素可以加速整合,但也能阻礙整合。在價格和評估方面會出現由於缺乏數據及會計標准而引發的問題,而債務和其它現有負債不夠明晰也是突出的問題。在整合方面,中國企業往往會表現出缺乏兼並後整合流程的專業知識,計劃不夠充分;不適應比較困難的選擇,遲遲不能做出決定;所有權模式仍在發展;員工管理方面會遇到如何處理人員配備過多並留住最優秀員工的問題。林表示:『如何解決勞動力過剩,如何保留最佳的人力資源這兩個棘手的問題,一定要在整個購並過程的早期就提出解決。』
政府在企業購並中所起的作用,正被各界廣泛關注,而上個月歐盟委員會否決通用電氣(GE)與霍尼韋爾(Honeywell)兩大巨頭高達450億美元的購並計劃,讓人真切地感受到政府那只無形的手。對此,林傑敏說,收購和兼並市場在中國的日益增長可以被看為是改革和重組過程的一個方面。林強調指出政府在購並活動中會起到十分重要的作用,扮演舉足輕重的角色,但政府又要把握好『度』,起到與企業『相互彌補』的作用,決不能大包大攬。
波士頓顧問公司的報告似乎可以讓我們得出以下結論,購並市場已經很大並且正在不斷增長,其中一些購並活動將創造價值,而其它一些實際上將低於價值。已經有成熟的購並先進經驗供借鑒,那些能夠熟練控制購並流程的企業將從購並中獲得豐厚的成果。對於已經就緒的企業而言,公司的管理能從全球最好的實踐中學習經驗,並盡快地將這些經驗付諸實施,這一方面特別重要。BCG的報告中強調,掌握收購和兼並過程的商務領袖將會成為真正的贏家。
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