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一年優,二年平,三年虧,這個目前中國證券市場的普遍現象,今天被中發展打破了。上市剛滿半年,中發展每股收益下滑了60%;經營活動現金流量負1億元,虧損800萬元。中發展上市半年成了發展的老大難。
中發展是今年3月份剛上市的一家公司,主營平地機、裝載機等工程機械設備,中國對外建設總公司為主發起人。公司總股本為11662.86億股,流通股本為3500萬股,屬於小盤次新股之一。由於公司在上市後正趕上次新股火爆,隨整個次新股板塊上揚,最高摸到23.17元,與首日收盤價18.27元相比,漲幅達到26.82%。但隨著大盤的逆轉,該股走勢也急轉而下。
從2001年中報來看,中發展今年業績很難保持去年水平。不僅如此,中報更反映出幾個對公司今後發展極為不利的財務數字。
業績下滑解釋蒼白
公司中報的每股收益為0.04元,而去年同期為0.1元,下滑了60%。盡管下降幅度很大,但公司並未發布預警公告。同時,公司上半年主導產品的銷售量和銷售收入比去年同期分別下降了14.33%和18.34%,也直接導致淨利潤比去年同期下降了39%。
該公司對業績下滑的解釋是,由於生產廠家增多導致市場競爭日趨激烈,銷售價格有所下降,導致銷售收入減少。這樣的解釋很蒼白,因為工程機械行業歷來就是一個投入大、收益少的微利行業。從公司上市募集資金投入項目看,由於耗時長、進程緩慢,年內難以對業績形成正面影響,年報前景不容樂觀。
應收賬猛增
公司中報顯示經營活動現金流量為負1億元,每股經營活動產生的現金流量淨額為-0.863元。這個數字是很可怕的,因為這意味著公司不但銷售收入下滑,即使是已經實現的銷售收入也是大部分通過賒銷而實現的。從中報中可以看出,公司的應收賬款從去年同期的7200多萬元猛增到1.2億元,增長了68%。
對此,公司財務總監王女士對記者解釋說,應收賬款增加的主要原因是因為國內銷售形勢的變化和市場競爭的加劇,公司為佔領市場,采取了更靈活的銷售政策包括允許賒銷、對信譽好的老客戶放寬信用政策等。另外,公司主要產品用於國家大型工程建設項目,而國家建設項目資金到位滯後,加上客戶逐漸采用分期支付購貨款的付款方式也使公司的應收賬款大幅增加。
令人奇怪的機構投資
公司本期的未分配利潤成為負數,高達負800萬元,而上年同期為2866萬元,這讓投資者大吃一驚。王總監說,未分配利潤出現負數主要是財務制度變更造成的。據了解,未分配利潤驟減的原因與6月份實施的派息有很大關系。公司去年實現淨利潤為1670萬元,加上上年末結轉的未分配利潤2882萬元,可供股東分配的利潤為4135萬元,在每股派息0.35元後,未分配利潤所剩無幾。上半年實現淨利潤496萬元,但因會計政策變更,未分配利潤調減了1351萬元,。這意味著,公司經營形勢除非出現根本性的好轉,否則,年報將陷入無利潤可分的窘境,投資者也不應再對公司分紅抱有太大的希望了。
令人奇怪的是,在中發展基本面看淡的情況下,卻有兩只基金增持公司股票。金鼎基金增持了143萬股,佔總股本的1.23%,成為第三大股東;同盛基金增持了35萬股,佔總股本的0.3%,成為第六大股東。由於該股上市以來一直在18-23元區間波動,目前價位肯定是全部被套。那麼,基金看中中發展什麼呢?股本擴張在相當長的一段時間內受業績壓力將難實現,大股東中國對外建設總公司盡管背景雄厚,是『中字頭』,但如何看待公司上市,是當成圈錢的工具,還是想真正的搞好主業經營,還要繼續觀察。
大股東又有做賊之嫌
8月21日,公司發布公告稱,中國工商銀行天津市河東支行貸款給中國對外建設總公司,因工商行河東支行申請訴前保全,中發展控股股東中國對外建設總公司所持公司國有法人股40200000股已被凍結,凍結期限為2001年8月16日至2002年2月15日。這則公告似乎透露了一些對公司發展不利的跡象,畢竟國內上市公司中被大股東惡意掏空的例子太多了,投資者應保持警惕。
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