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美國商務部最近公布的一項年度修正報告顯示,美國企業總體的盈利狀況並非那麼美好,以往人們的估計實在過高。
1995年到2000年期間,標准普爾500種股票指數成分股的每股收益上昇了近50%,美國商務部以前公布企業利潤測算也表明,同期企業的利潤增長了41%。但是美國商務部的此次報告利用企業和個人最終的納稅申報表及州一級的就業兩種新數據所做的計算顯示,美國企業近幾年在高科技設備上的投資並不如先前想的那樣多,美國經濟的增長並不如先前認為的那樣強勁。根據新的計算方法,2000年美國經濟的增長率從5%下調到了4.1%,勞動生產率的增長被下調,美國企業的總利潤縮水了700億美元。其中,非金融企業的利潤數下調810億美元,減幅為13%。新數字甚至顯示,在1995年至2000年間,非金融企業的利潤根本沒有增長。三個和高科技相關產業的部門--工業設備(包括計算機及其外圍設備)、電子設備(包括電信設備和半導體)及通信服務三個部門的利潤數被下調了40%。原來統計認為,制造業利潤自1997年以來的下降了16%,修正後下降幅度為70%。
報告公布的結果讓許多美國的投資者大吃一驚。原來,投資者一直以過高的價格買進股票,他們承擔的實際風險也超出了他們的想象。
為什麼商務部的修正報告和美國上市公司公布的盈利統計情況有這麼大的差異?據分析,原因首先在於商務部的統計數字包括了所有企業,其中有很多未上市公司,以往的統計工作不易收集它們的數據。如標准普爾500指數只包括大的上市公司數據。新的統計顯示,有很多小公司,尤其是電信和高科技行業中的小公司出現大幅虧損。1999年,美國虧損企業的虧損總額為3000億美元,比1997年增加了50%。其中僅通訊企業的虧損額就達到250億美元,足以抵消掉美國通用電氣、福特汽車和通用汽車三大公司的利潤總和。
二是股票期權潮對美國企業利潤形成了衝擊。商務部的統計數據在計算企業利潤時考慮了這一因素對勞工成本的影響,修正了國民收入中勞動力成本和企業利潤所佔份額。在過去的3年中,勞工成本從佔國民收入的70%上昇到73%,利潤的份額從12%下降到9%。按新計算方法,非金融企業的盈利能力自1993年以來一直在最低水平上。
三是美國商務部的數據計算和標准普爾500指數每股收益的計算中所運用的會計准則有所差異,對估算的結果有所影響。
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