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銀廣夏2001年中報顯示:每股收益-0.039元,每股經營活動產生的現金流量淨額為0.16元。然而,在對公司披露的相關會計數據進行計算後發現:每股經營活動產生的現金淨流量母公司為-0.16元,合並後為-0.15元。也就是說,如果拋開企業持續經營的假設前提,銀廣夏的虧損幅度比目前中報披露的還要大。通過對公司現金流量表的結構分析,可以看出以下幾點情況。
本期支付能力不強
現金淨流量的變化標志著企業支付能力的變化。公司本期現金淨流量為-2423萬元,說明公司目前的經營活動已失去『造血』功能,需要動用以前的現金儲備來加以維持。但同時又說明公司的資金利用效率有所提高,使一部分現金游離出來用於企業的經營活動。
支付能力的穩定性比較差
現金流量表分別按經營活動、投資活動、籌資活動來反映企業的現金流量,其中經營活動是企業經濟活動的主體,因其具有再生性的特點,所以穩定程度最高。也就是說企業經營活動產生的現金流量佔全部現金流量的比重越大,企業的財務狀況就越穩定,支付能力也就越有保證,反之亦然。
從附表可以看出:企業經營活動產生的現金流入量僅佔當期現金流入總量的18.8%,經營活動產生的現金流出量佔當期現金流出總量的30.2%,顯然比例偏低。從絕對量上看,企業經營活動產生的現金淨流出量7453萬元是期初現金餘額16035萬元的46.5%,說明在不考慮投資和籌資活動產生的現金流量的情況下,當期要動用7453萬元現金來為維持企業的正常經營活動,其支付能力的穩定性可見一斑。
本期投資重點
在企業內部企業的投資活動包括對內投資和對外投資兩部分。公司本期購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金為12963萬元,其中母公司為3011萬元,說明主要是合並的子公司的投資支出,這些均為對內投資,佔投資活動產生的現金流出量19203萬元的67.5%,說明公司本期投資重點在企業內部。
在投資活動產生的現金流入量12598萬元當中,取得投資收益所收到的現金為12549萬元,佔99.6%,該項收益的取得估計是上年度母公司投資收益在本期收回。而本期無論是母公司報表,還是合並會計報表中投資收益均為負數,說明該項投資活動產生的現金流入量缺乏持續性,這也從另一個側面說明本期公司支付能力的穩定性比較差。
借款是公司現金的主要來源
通過附表可以看出:在企業現金的流入量中,籌資活動產生的現金流入量所佔比重最大,為59.9%。而且在三項現金淨流量中,只有籌資活動產生的現金淨流量為正數,說明籌資活動產生的現金淨流量補充了部分經營活動和投資活動所產生的現金不足。在籌資活動產生的現金流量中借款和還債又佔了很大的份額,其中當期借款所收到的現金為33555萬元,償還債務所支付的現金為15049萬元,分別佔籌資活動產生的現金流入、流出量的94.5%和63%,當期借款淨增加額為18506萬元。
由此可見,公司借款所籌集的現金不僅用於維持部分經營活動和投資活動,而且還是公司分配股利、利潤或償付利息的主要資金來源。(平安證券綜合研究所 邵子欽)
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