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周一上市的新股安陽鋼鐵(600569)首日僅上漲了五分錢,昨日又跌破發行價收於6.77元,成為近期二級市場上首個不賺錢的新股。那麼,安陽鋼鐵『應聲跌破』發行價,是不是意味著『新股不敗』的神話從此破滅了呢?
新股不賺錢引發關注
讓我們先來看看造成安陽鋼鐵跌破發行價的原因是什麼。
首先,股市整體走勢偏弱。在市場承受了連續下跌的巨大考驗之後,原來習慣於政策乾預的市場此次失去了方向感,投資者對後市走勢的看法比較謹慎,市場觀望氣氛濃厚。可以說,安陽鋼鐵上市的市道不好,是導致其跌破發行價的外在原因。
其次,安陽鋼鐵本身的發行定價相對偏高。由於目前新股是采用市場化的發行方式,在此前市場平均市盈率水平較高的情況下,流通盤為2.75億股的安陽鋼鐵,受其所處行業的影響,發行定價為6.8元明顯偏高,尤其是在市場低迷的情況下,投資者更不敢碰大盤股,不管是績優股還是績差股。從中石化的走勢中,我們就可以看出這一點。中石化自上市之日起,一直徘徊在其發行價上。所以,定價偏高的安陽鋼鐵跌破發行價也是有其內因的。
第三,我國股票市場歷來喜歡小盤股,小盤股具有很強的股本擴張能力和豐富的想象空間。相對來講,大盤股需要大量資金的堆積,纔能有所表現,即便是績優大盤股,市場也還是對其『敬而遠之』。遠的不說,近的就有一例。與安陽鋼鐵同日上市的冰山橡塑,雖然經營業績遠不及安陽鋼鐵,但冰山橡塑僅3850+萬的流通盤,卻為其增添了無限的想象空間。因此,雖然冰山橡塑的發行價為5.36元,但首日卻大漲255.4%,收盤價報19.05元。所以,公司股本的大小依然是影響股價的重要因素之一,這種偏好也決定了為何安陽鋼鐵會跌破發行價而冰山橡膠卻漲幅驚人的市場選擇結果。透過安陽鋼鐵跌破發行價這一案例,我們可以肯定市場投資偏好並沒有隨著中石化等藍籌股的『下水』而發生根本性的改變,尤其是在市道低迷的時刻更是如此。
留給市場的思考
安陽鋼鐵跌破發行價,之所以會引起關注,也反映了目前市場的一種急迫心情:想尋找出一個可以解釋股市波動的理由。為什麼這樣說呢?
因為雖說安陽鋼鐵跌破發行價只是一個個別案例,但卻折射出不少目前股票市場中的深層次問題。
中石化A股上市以來,股價一直勉強維持在其發行價附近,現在安陽鋼鐵又跌破發行價,這表明一級市場申購資金面臨著被套的風險。聯系到此前浙江廣廈、大商股份二級市場的申購分別僅完成16.8%和26.6%,巨化股份也只完成了向社會公眾配股數量的88%,加上前不久剛剛完成增發的春蘭股份超額認購倍數,僅僅為1.00283倍,一級市場無風險的歷史將重新被改寫,『新股不敗』的神話也將隨之破滅。
事實上,核准制下的新股發行,將使一級市場的新股發行價經受考驗,與此同時,也預示著長期囤積於一級市場的資金獲利空間開始收縮。如果這種局面維持一段時間的話,那麼一級市場的資金就有可能會有相當一部分回流到二級市場。
由於一、二級市場是彼此相互聯系的,二級市場的持續低迷,必然會導致一級市場遭遇尷尬。聯系到我國近期淨出口額出現大幅下降,保持經濟增長的重任要落到擴大內需上,但支橕擴大內需的重要因素之一,是國企如何利用資本市場來籌措資金,發展經濟以維持經濟增長的速度。所以,股市的持續低迷會影響到國企籌資的速度與數量,進而在一定程度上也會影響到如何維持我國經濟強勢增長的態勢。
一旦一級市場發行功能減弱,也許就預示著二級市場的回暖已經不遠了。
從以往我國股票市場的歷史經驗來看,如果大盤在經歷了一輪調整之後,出現新股跌破發行價的市場現象時,往往就預示股市中期底部的確立。當然,目前的情況可能會有所不同,但安陽鋼鐵跌破發行價這一事實又意味著什麼呢?構築起股市底部區域,預演起大盤回昇的序幕,市場能不能重演歷史的一幕?
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