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從消息面看,近日深圳證券交易所向各B股結算會員發出通知,對今年6月發布的《深圳證券交易所B股結算數據接口規范》進行重新修訂,此舉是為貫徹證監會《關於B股交易結算資金分戶管理有關問題的通知》精神,配合深圳證券市場B股增發新股業務的開展。另外,市場傳聞B股印花稅將下調,這使得市場投資者對B股政策面產生了新的憧憬。
最近以來,歐元對美元匯率繼續保持昇勢。上周三倫敦外匯市場上歐元兌美元匯價昇至0.9140美元,再創近3個月來的新高。上周二日央行放松貨幣政策後,日元兌美元匯價不跌反漲,美元對日元的比價跌破1比120的大關。對此,市場人士紛紛看淡美元前景,但部分經濟學家仍堅持認為,美元不會大幅貶值。美元貶值將利淡美元資產及與美元匯率掛鉤的港元資產,如滬深B股。但經濟專家們估計,為了進一步刺激經濟,美聯儲很可能會在今天再度采取降息舉措,降息幅度甚至可能超過以往。據悉,我國央行自2000年12月以來,隨國際市場外幣利率的波動第7次下調境內外幣存款利率,目前一年期美元及港元存款利率已經分別下調至2.5%及2.625%,已逐漸接近人民幣2.25%的一年期利率。隨著美元利率的再度下調,目前買B股的機會成本已很低。可以說,市場對美元利率大幅下調的預期加劇了昨日的反彈。為了能更好地把握近期行情的性質及未來走勢,我們有必要對B股市場一些固有的本質特征進行探討。
目前B股市場是一個散戶化本土化的市場。自亞洲金融危機以來,境外機構逐漸退出B股市場,而境內中散戶以各種名義及方式『接管』了B股市場,特別是自2001年2月19日B股市場向境內個人投資者開放以後,B股市場的散戶化本土化特征進一步突出。據統計,2月19日之後的兩天時間內,就有超過34萬境內散戶投資者攜資金開設了B股交易賬戶,這一數字超過了過去8年的境內人士開戶數的總和,2001年一季度,個人投資者開戶數較2000年增長332.07%,而同期機構投資者開戶數增幅僅僅為3.57%,機構投資者B股開戶數所佔比重下降至1.45%。這點從近期公布的中報可見一斑:從已經公布的B股公司中報來看,一個明顯的趨勢是,前十名股東與2000年末相比,外資股東數目大幅減少,其所持股票數量也大量減少,如深方大B等;與外資股股東減少相對應的是B股的股權結構變得分散,投資人的結構也更加內地化。中報顯示,幾乎所有的B股公司持股人數都大幅增加,如山航B,在2000年末的外資股股東僅有3379戶,人均持股41432股,而到今年中報時,股東人數猛增至22622戶,人均持股數僅為6188股。B股市場的散戶化使得市場『博傻』心態極重,一旦有風吹草動,極易形成追漲殺跌之風,使得大盤震蕩異常,且進場資金往往是過江龍資金,一旦成功出局便撤手不管,迎來的將是漫長『熊』夜;而B股的本土化又使得B股走勢明顯受制於A股。
B股市場是一個袖珍型的市場。目前深滬B股僅有114只,流通股為166億股,截至昨日,深滬B股流通市值僅為1000億元人民幣,僅相當A股流通市值的7%。B股市場規模小,流通不暢,使得整個B股市場就像一只大盤股,個股比價聯動,普漲普跌,跌時接盤稀落,而漲時市場惜售,因而常常出現全線跌停及全線漲停的局面。
B股市場的定位仍不明朗。近日深交所所進行的『結算數據接口規范』也僅是針對現存B股的增發,如閩燦坤B增發B股等,而並非預示著有新的B股擴容。因此,B股何去何從,是作為歷史遺留問題解決還是將進一步深化改革,至今管理層仍未有一個明確的說法,僅是強調過A股B股5至10年內不會合並。其實B股從誕生之日起就即有一個身份危機的問題,使得B股至今仍未能擺脫在香港H股、紅籌股與A股夾縫間求生存的窘境。B股政策取向決定了B股市場走向。
B股以上的本質特征決定了B股是一個典型的散戶市及政策市,那麼B股要走出一波像樣的行情取決政策利好的配合或主力資金的介入。也就是說,B股市場反彈與反轉的根本區別就在於有無重大政策利好的配合或匯聚市場人氣的領漲股出現。從盤面看,盡管大盤6月初以來的重挫給主力騰出了足夠的運作空間,但大盤的急瀉伴隨著成交量的銳減,期間滬市日均成交僅為高峰期的十分之一,深市日均成交量僅為高峰期的二十分之一,也就是說大盤急挫的動力並非來自於市場恐慌性的拋售,而主要體現在下檔承接買盤的乏力,這使得主力難以在低位順利吸籌;因此從中期看,大盤中期調整時間仍未充分,中期底部仍需一個反復確認及反復夯實的過程,也即大盤的走強仍需一個市場籌碼從分散到集中的過程。故我們認為,近期大盤的上漲仍屬於超跌反彈的范疇,短期深滬B股有望分別上探300點及180點,但相信深滬B股前周二下探的天量密集區,即3月份大盤打開漲停板後放天量構築的密集區將封殺大盤未來的下跌空間,成為B股階段性的中期底部。鍾精騰)
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