上周以來日元的走勢多少有些令人吃驚，兌美元分別於8月9日和8月13日兩度逼近或突破121．35的重要技術阻力位。

　　8月9日的走勢更是驚心動魄，當天日元昇幅達到260點。關注一下日本的經濟數據，似乎沒有任何可以追捧日元的理由。

　　如日本6月份的領先指標幾乎較前一個月下降了一半至37．5，日本6月經常帳順差較去年同期大幅下降40．5％等。

　　但我們關注一下美國經濟的表現，可以發現日元的走強有著合理的原因。在市場全部都拋出美元的時候，借助其他一些因素的刺激，日元借機上揚是完全可以理解的。刺激日元走強的一個重要因素就是美國聯邦儲備委員會公布的褐皮書。

　　上周，美聯儲公布了褐皮書（即全國經濟景況報告），該報告顯示今年6至7月美國經濟疲軟，而近期制造業下滑的情況也已擴散到其他產業，美股隨之重挫，並進而使得美元兌各主要貨幣紛紛走軟，日元也因此上揚。

　　但是在日元走強的同時，日本官員像往常一樣，紛紛對此發表言論。日本財務大臣鹽川正十郎重申，希望日本央行進一步放寬貨幣政策，並暗示這可能將推低日元匯率。

　　日本財務省次官黑田東彥發表了相同的見解，他說，如果日本央行放寬貨幣政策，那麼財務省不會反對日元貶值。官員們似乎在爭先恐後地向市場傳達日本政府希望日元貶值的信息，只是因為這類言論實在太多，市場因而沒有多大反應。但這種政策趨向還是值得投資者注意。此外，值得注意的是，日元每一次的急昇都沒有完全得到市場的認可，跟隨其急昇之後的是日元的急跌。

　　從昨天開始，日本央行召開會議，其貨幣政策是目前市場高度關注的焦點。

　　我們也應該注意到，上周國際貨幣基金組織與日本官員共同要求日本央行放寬貨幣政策，以提振該國低迷的經濟。因此，日本央行在雙重壓力之下采取了放寬銀根的措施。

　　從技術上看，筆者認為日元可能會測試120．85，如果該點不能突破，日元本周將上探123．70至124．30。（仲行知）