英國中央銀行２日突然宣布再降低主導利率０．２５個百分點，當地媒體普遍認為此舉大大出乎英國金融界和工商界的預料。不過，結合英國今年上半年的經濟走勢和世界經濟前景的因素細加考察就會發現，雖然英國央行這次降息實屬預料之外，但也在情理之中。

　　自從今年５月份英國央行第三次降低利率以來，英國經濟的不平衡跡象日益明顯。一方面是制造業瀕臨衰退邊緣，信息和電信業在顛簸中掙紮，面向出口的公司業績惡化；另一方面，國內消費熱情高企，內需不斷增強，尤其是住房消費日益高漲，導致通貨膨脹率接近政府規定的最高限額，而英鎊匯率則保持堅挺。因此，英國央行貨幣政策委員會在６、７兩個月舉行的例會上都決定保持利率不變。７月份的會議紀要表明，貨幣政策委員會的９名成員中，有８人認為英國利率不宜再降。直到最近，市場還普遍認為英國央行有可能提高利率以便遏制通貨膨脹。

　　時間僅僅過了一個月，掌握利率政策決定權的委員們突然作出與原來幾乎完全相反的決定。出現如此大的轉折，除了制造業持續低迷不振的因素之外，７月份銷售與供應授權研究所的一份最新調查報告可能是其直接原因。報告顯示，英國上個月反映經濟增長活力的商業活動總指數從６月份的５２．１猛跌至５０．３，並預計經濟增長前景在短期內不會發生變化。實際上，這個數字已接近『５０』

　　這一劃分經濟增長與萎縮分界線的標准，為１９９９年２月以來的最壞水平。此外，報告還顯示其他經濟指數也達到１９９９年２月以來的最糟情況，７月份就業機會的減少速度則達到過去５年來最快的水平。同時，報告顯示佔英國經濟三分之二的服務業顯現出疲弱跡象，商界對該行業的信心也降到１９９８年年底以來的最低水平。據悉，這個報告恰恰在英國央行貨幣委員會周三開會之前遞到了各位委員的手裡。

　　另外，世界經濟形勢仍不樂觀也是一個不容忽視的因素。世界主要經濟大國美國、日本和德國的經濟現狀和前景都沒有給人以明確的復蘇信息，尤其是與英國經濟貿易關系十分密切的美國和德國。美國今年第二季度的經濟增長已跌至８年來最低點，７月份的消費者信心也有所下降，公司繼續大量裁員，制造業生產活動再次下降，暗示美國制造業將面臨自９０年代初以來最糟糕的一年。此外，德國經濟今年也已開始萎縮。這些情況直接影響到英國的出口和服務業，使英國擔心世界經濟衰退的心理更加強化，工業部門要求繼續降息的壓力進一步增強。

　　這些新情況可能使貨幣政策委員會的委員們認為，繼續保持相對疲弱的國際貿易與強勁的消費需求之間的不平衡狀況，可能比冒險讓整個經濟陷入衰退更劃算。央行委員會２日在降息聲明中表示，希望通過這次降息使外部環境的負面影響與內部增長因素之間達到平衡，消除總需求和總產出之間的差距，並且試圖在刺激制造業增長的同時盡量壓住通脹勢頭。

　　此間觀察家認為，雖然英國央行此次降息可使英國制造商大松一口氣，對面臨衰退的制造業恢復信心有一定的作用，對降低幣值以促進出口也會產生一些積極影響，但鑒於目前英國經濟發展嚴重不平衡，以及此次降息是在世界經濟不景氣、英國制造業繼續下滑、服務業出現負面跡象的時候進行的，這一舉措將對英國整個經濟形勢的好轉有多大的刺激作用仍有待觀察。（劉桂山）