近期上市公司的股權並購冒出了不少新奇事，值得玩味。

　　收購者越來越"年輕"

　　6月份進行的兩起上市公司控股權轉讓挺有意思：一是洪江市大有發展有限責任公司入主安塑股份；二是深圳市華潤豐實業發展有限公司進駐深華新。從股權轉讓的方式和程序上看並無特別，怪就怪在兩位新東家的"年齡"上---它們均是"初生牛犢"：大有公司成立於今年5月23日，從成立到與安塑股份原大股東簽訂股權轉讓協議，僅用了不到半個月時間；而華潤豐公司成立於2001年6月1日，也只花了20多天就獲得了深華新的24．07％控股權。

　　資本運作效率高固然是件好事，但速度這麼快就不能不讓人感到驚奇和疑惑。對此，有業內人士認為，在這些公司成立之前，可能已有另外的"運作主體"在進行相關股權談判，只不過在最後關頭換了一張面孔罷了。換句話說，在這些年紀輕輕的公司背後，很可能隱藏著真正的並購者。否則，要在如此短的時間內入主上市公司幾乎是不可能的。令人擔心的是，在這種情況下，一方面投資者了解上市公司重組行為的難度將加大牷另一方面也可能為今後的隱性關聯交易埋下伏筆。因此，對"並購者越來越年輕"的現象不能掉以輕心。

　　"過路客"越來越"勤"

　　日前，西藏聖地原第三大股東無錫賽諾資產管理中心通過受讓原第一大股東部分股權，成為該公司新任第一大股東；不久前參與"方正科技股權之爭"的6家聯合舉牌公司中，也有深圳市凱地投資管理有限公司及上海宇通創業投資有限責任公司等投資類公司的身影。資產管理公司、投資公司"搶灘"上市公司的現象正逐漸增多。

　　資產管理類公司一般比較擅長資本運作，它們通常會在上市公司身處逆境或股價低迷時介入，待到公司基本面改觀或市場行情看漲時再擇機出售，賺取差價。也正因為如此，為了避免麻煩，這類公司的持股一般不會超過30％這道要約收購的"杠杠"。

　　但專家分析，大多數資產管理類公司本身缺乏相對成熟深厚的產業根基，他們的投資行為穩定性較差，更多地帶有投機性和"過路客"性質。這類公司的頻繁進駐和撤退，就長遠而言，可能會給上市公司的經營管理帶來一定程度的負面影響。

　　並購方式越來越"奇"

　　要說近期市場關心最多的，還是上市公司層出不窮、越來越奇的股權並購方式。如ST國貨、濟南百貨的"國有股先托管後轉讓"，青島東方的"國家股股權性質變為法人股"，以及深圳方大、宇通客車的"管理層收購"等等。

　　應該說，在目前國內相關法律法規尚不十分完善的情況下，這些並購奇招在有些方面還存在一些"規則障礙"。比如股權權屬的界定、所有權與股東權如何分離、國有股怎樣變現、管理層購股比例及價格的確定等等。如何規范這些並購行為，使其合規合法，並充分體現證券市場的"三公"原則，是當前國內證券法制建設面臨的一個重要問題。

　　專家指出，股權並購中出現的種種新現象，是機構投資者隊伍逐漸壯大、資本市場運作日趨活躍的結果，今後很可能還會越來越花樣翻新、層出不窮。對投資者來說，練就一雙能識別真偽好歹的"火眼金睛"，培養創新思維，無疑是最重要的。（昱宇）