2000年上市公司年報披露結束後，國內一些主流財經報刊各自推出了有關上市公司的各種排名。《新財富》雜志推出的100名最有成長性上市公司排名格外引人注意，因為這是國內首次完全按照國外的行業分類標准和分析方法進行的排名。結論是：中國上市公司的股價，80％的公司是脫離基本面運行的。

　　但是，在細細研究這些排名後，不由得讓人懷疑其所標榜的科學、客觀、准確性。而這非常容易誤導投資者尤其是中小投資者，給他們造成不必要的損失。

　　僅僅根據上市公司歷史財務數據進行定量化的排名能否比較全面、准確、客觀地評價一家上市公司的成長性？在油氣類上市公司行業排名中，中原油氣、石油大明、遼河油田分列前三名。這個結果應該在大多數投資者意料之中，因為在過去的一年裡國際市場原油價格暴漲，因而使得這類油氣開采公司當年的業績大幅增長，因此完全根據過去的財務數據排名，其名次必靠前。但是，當我們要判斷其未來一年或二年的成長性時，這種依靠行業價格大幅回昇帶來的業績成長能延續嗎？我們不能確定，因為不能完全准確地判斷未來國際市場石油價格的變動趨勢和方向。投資大師費雪在其名著《怎樣選擇成長股》一書中就曾說過，如果一個行業的公司因為價格上漲而業績大幅提昇的話，對長線投資者來說絕不是好事。另一方面，判斷上市公司的成長性應該是指未來的成長性如何，而不是過去已經成長了多少。而一家公司未來成長性如何是不可能完全依靠過去的財務數據來決定的。事實上，很多不可定量化的因素對一家公司未來成長起著非常重要的作用。

　　在評價上市公司成長性時可以完全忽視定性化因素？投資大師費雪在《怎樣選擇成長股》一書中曾詳細地講述了『尋找優良普通股的15個要點』，他認為通過各種途徑的『耳語網』了解一家公司，遠比坐在房間裡死摳公司的財務報表數據重要。在這15個要點中大部分都是定性化的分析，其中第15要點談的是『這家公司管理階層的誠信正直態度是否毋庸置疑』，他認為無論前面14個要點評價如何，只要管理層對股東有無責任感令人深感懷疑，則這樣的公司絕不值得考慮投資。

　　在食品類上市公司成長性排名中，藍田股份排名第一就值得我們深入地思考上面的問題。在滬深兩市平均市盈率高達50倍時，只有十幾倍市盈率的藍田股份的成長性難道真的沒有人發現，還是有我們沒有發現的其他原因？其實，藍田股份之所以不為投資者認同與其歷史污點有著直接的關系。1996年藍田股份在股票發行申報材料中，偽造了兩份土地證以及相關批復，虛增公司無形資產1100萬元；偽造銀行對賬單，虛增銀行存款2770萬元；對縮減公司股本和托管的內部職工股在沈陽產權交易報價系統掛牌交易的重大事項，未作公開披露。之後，受到中國證監會的處罰。再明顯不過了，藍田股份過去在申請上市過程中的行為著實無法讓投資者相信其管理層對股東是有責任感的，其管理層的誠信正直態度令人置疑。

　　證券市場是一個概念極易流行的場所，這不是中國證券市場特有的現象。考察美國證券市場的發展史同樣如此。出現這種現象的主要原因是由於證券界對行業、上市公司的評價發生變化造成的。任何一類上市公司股價相對於整體市場，股價的大幅波動都是由於證券界對這類股票的評價發生了變化。而這種評價有時候會在幾個月、甚至幾年內使股價偏離公司的基本面。對熱衷於追逐流行概念，主營業務頻繁變更的上市公司評價其成長性就更要相當謹慎。

　　英豪科教恐怕是滬深兩市中『變臉』次數較多上市公司之一。新的投資者恐怕不知道其前身是誰。公司的簡稱變化是：四川廣華、廣華化纖、歐亞農業、英豪科教。

　　幾年間，英豪科教投資方向頻繁變動，說明管理層對公司發展沒有長遠考慮，動輒上千萬的投資在英豪科教管理層眼裡就如同小孩子玩耍一樣，說變就變。而像英豪科教這樣熱衷於投資流行概念的上市公司還有不少，由於這類公司行業歸屬頻繁變動，公司的經營方向也不確定，甚至不排除公司的投資決策是為了迎合二級市場的概念炒作。因此這類公司的成長性實際上是無法准確評價的。一家公司在經營項目上的投機性越強，評價其成長性的實際根據就越少，也就很難作出可靠的計算。

　　但是，英豪科教在《新財富》上市公司成長性行業排名中，名列食品類第二位，僅次於藍田股份。同樣無法令人信服。(北京證券馮寶華康靜)