上周外匯市場美元匯率出現較大的不同趨勢，其兌日元基本穩定於1?123的匯率水平，而兌歐元則出現貶值趨勢，匯率水平在0．86至0．88之間調整，其它貨幣匯率沒有大的波動與調整，全球外匯市場波動中應對意識與能力的提高已成為外匯風險規避的重要心理與技術上的保障。

　　上周國際外匯市場走勢呈現變化，其表現在於以下三點：

　　1、歐洲經濟前景強於美國的預期作用———近期所顯示的美國經濟增長預期繼續向下調整，美國政府和IMF的預測均從1．7％和2．5％下調為1．25至1．5％的水平，且美國經濟不明朗與不確定性依然明顯。而相比較歐元區以及歐盟的經濟增長雖然有所下調，但目前所顯示的預測為2％至2．5％的水平，明顯超過美國經濟增長的預期。此外，歐元區以及歐盟近期發布的通貨膨脹指數有所下降，使歐元區以及歐盟的經濟金融環境壓力有所減緩。據統計，6月份，歐元區的通貨膨脹率從5月份的3．4％下降到3％的水平，歐盟的通貨膨脹率從3．1％下降為2．8％。歐洲經濟信心的上昇對歐元匯率的扶持較為明顯，而宏觀經濟環境壓力的緩解也是歐元環境氛圍改善所致。

　　2、美國經濟前景依然嚴峻的心理壓力———目前一些經濟指標和數據顯示，美國經濟依然處於較為艱難的磨合和調整階段，經濟懮慮依然較為嚴峻，雖然政府表示較為樂觀，但實際狀況緩解依然較為艱難。尤其是2001年第一季度美國風險資本基金虧損8．9％，是1974年以來美國風險投資首次出現季度同比虧損；而相比較1999年至2000年，美國風險資本獲利分別達到165．3％和37．5％的水平，進而導致美元資金信心受挫，美元貶值與其連帶不可低估。而目前市場預期第二季度美國經濟增長預期可能低於上季度1％的水平，僅為0．7％至0．9％的水平，表明美國經濟前景依然不夠樂觀與明朗。

　　3、技術調整需要與貨幣競爭策略的影響因素———近期美元匯率的波動貶值具有較為復雜的技術與策略意義。從美國經濟發展和策略調整需求看，美國貿易逆差的居高不下一直被認為是美國經濟的重要風險，同時也認為是美元貨幣優勢的重要體現，但無論從技術與心理分析，美國財年決算的臨近，政府統計指標當然需要平和與下降的技術操作為主，美元貶值對美國貿易統計需求的迎合愈加明顯。同時，歐元貨幣面臨紙幣流通，真實貨幣的出現將十分有助於歐元貨幣地位與形象的上昇，加之與美國經濟規模和實力以及效益的競爭，歐元潛在的預期將逐漸上昇，而美元以及美國政府與策略的壓制將會加大。目前美元的貶值預示著緩解壓力之後的美元強勢將會更加激烈地與歐元展開較量。

　　近期外匯市場走勢使歐元反彈的有利空間明顯，但從未來趨勢看，歐元貨幣政策的調整將較為艱難。其一是歐元區經濟差異進一步加大，尤其是作為歐元區經濟重要的引導國家———德國的經濟走勢遠遠低於市場預期，德國西部的商業景氣指數已經降至5年來的低點，出現連續5個月下跌趨勢；其二是歐洲央行的利率駕馭愈加艱難，趨高的通貨膨脹水平使利率調整較為困惑，利率調控的作用與意義受到抑制；其三是歐元區經濟結構調整的緩慢與滯後美國，減弱了宏觀經濟環境與氛圍對貨幣的支橕，匯率的波動明顯受制於美元。因此，近期歐元匯率穩定向上將會較為明顯，但今年底或明年初美元強勢將對歐元匯率形成明顯的打壓。（譚雅玲）