美國經濟可能尚未脫離困境，減息大門是敞開的。美聯儲主席格林斯潘在24日給參議院銀行委員會作報告時如是說。此前，大部分華爾街市場人士預期，美聯儲在今年8月再度減息後，減息周期就會完結。然而歐日等經濟難見曙光，加上美企業頻頻發出盈利警報，讓格翁有後顧之懮，因此，很難說格翁就此鳴鑼收旌不再動用減息這根魔杖。

　　最近，路透社對美國主要債商進行調查，在被訪的25位債商中，他們一致認為美聯儲8月份將再減息0．25厘。但其中多達18位債商認為，美聯儲其後不會再減息，美聯儲減息周期將完結。

　　單單就美國經濟本身來看，這種可能性確實存在。正如格翁指出的，近期美經濟數據已由全面下跌變為好壞參半，顯示美經濟可能即將見底；然而，歐、日經濟每況愈下拖累美經濟復蘇步伐。正如格翁說言，美經濟疲弱可能主要來自於海外需求的疲軟。

　　今年年初，美國幾大主要公司紛紛發出盈利預警。其原因是由於去年美經濟正值黃金時期，市場對公司所作預測過於樂觀，因此現在有必要作出調整。美國公司近期更是接二連三發出盈利預警。從實質上講，美公司的預警也是與強勢美元密切相關的。

　　今年年初至今，美聯儲已減息6次共達2．75厘，但美元兌歐元、日元不跌反昇。這主要是由於歐日經濟表現欠佳，以及歐日經濟本身存在結構性缺陷所導致。而市場普遍預期美聯儲連番減息後美經濟能迅速恢復強勢，由此美元及美國市場成為全球資金的主要避難地。另外，美元居高不下對歐日的美資企業業績影響也不小。在歐日等國的美企業將利潤折算為美元時，要蒙受匯價上的損失。此外，強勢美元也影響到美國產品出口歐日等國……凡此種種表現，都對美企業盈利產生很大壓力。

　　總之，強勢美元已經使美國企業盈利受到新一輪的打擊，導致美股受壓，打擊投資者及消費者信心，這更令美國經濟復蘇前景蒙上陰影。

　　事實是，一方面全球經濟不景氣，另一方面強勢美元存在。格翁的貨幣政策主要是以挽救美經濟為首要目標，但這二者為其貨幣政策平添變數。因此，假若今年7月退稅和8月再度減息後，美國經濟仍無起色，美股必然受到新一輪盈利預警的拖累，為了穩定投資者及消費者信心，格翁仍然會毫不吝嗇地再次減息。（?永忠）