本周四消息面上沒有明顯對市場影響的因素，看來短期內大盤仍然按照自身的運做規律去發展。筆者認為兩市大盤在加速下行後目前已經距離底部不遠了。

　　筆者認為近期大盤所出現的調整屬於市場內在的中期整理要求。大盤在99年、2000年度出現了較強的走勢，2001年大盤屬於對於前兩年大牛市的休整。又據管理層在年初的定性『2001年是證券市場監管年』來看，2001年也不應該出現繼續暴炒的行情。綜合來看大盤以橫向性的整理和小幅向上為主。前期大盤運行的節奏出現了一些值得警惕的轉變。從今年二月份大盤展開新一輪昇勢以來，運行比較有規律，一直是『熊短牛長』，每次的調整都在較短的幾個交易日內通過急跌來完成，然後通過緩步盤昇恢復並延續強勢。但從6月中旬以來，大盤運行格局出現較大改變，6月下旬的上攻僅用了3個交易日，隨後出現了漫長的陰跌，從而形成了已經很久未出現的高位『牛短熊長』格局。大盤在高位振蕩過程中出現快速拉昇然後再陰跌，往往都是主力通過快速拉抬騰出出貨空間，然後耐心而又堅決的出貨，導致指數形成陰跌走勢。這種市場走勢一旦形成就預示著大盤將由強轉弱，後期調整的趨勢基本確立。作為一個中期性的調整一般都有幅度和時間上的要求。歷年來看幅度應在10%左右，時間至少應在8周之上。從這一點來看目前已經有所接近。

　　近期大盤的調整的直接原因在兩點。第一是國有股減持。大盤在高位的下跌正好是國有股減持方案出臺的時候，本周大盤的下跌加速也是源於這個問題的實施。短期市場的反映有所加劇，但也說明這種影響已經有所釋放。第二是證券投資基金對於原通訊科技股的大幅減倉。短期盤面、特別是周二、周三盤面上看大幅下跌的個股基本上屬於這類品種。另外不少基金倉位較重的次新股也有較大的調整。筆者認為基金的這種調整可能是由於監管力度的加大和對於原操作理念的再認識雙重因素下形成的。這種趨向對於整個科技股造成了較大的壓力。因此短期來看大盤下跌的趨勢是非常明顯的。

　　但是我們依然認為大盤的下跌已經到了後期階段。主要理由在於第一、一般市場的調整都經歷兩個階段。第一個階段屬於不知不覺的陰跌，第二個階段屬於大幅的下跌。從目前來看市場已經度過了難耐的陰跌階段，自本周起大盤已經進入了第二階段加速的下行。一般一旦市場加速並且出現了恐慌，則大盤就往往會形成一個重要的低點。按照這種形態劃分，以陰跌和快跌兩個階段的空間相等計算，大盤應下跌到2060點附近。第二、中報預虧即將結束。本周三有五公司發布2001年度中期預虧公告，六公司預警中期業績。按照規定中報預虧應在本月底前完成，這樣本月還有3個交易日，大盤對於業績的宣泄也為時不多了。第三、新基金將陸續上市。繼3只『科系』基金完成改制並上市後，第二批改制基金——基金興業將於本周五在上交所上市。另外最近又有開放式基金即將推出的消息。這些基金的推出有望能夠改善市場的資金供求結構，並且形成對於市場的中期支橕。

　　因此綜合來看2000年下半年和2001年上半年所形成的集中頂底位2100點附近具有極強的支橕，而盤中來看很可能會出現急跌所造成的技術破位，而只有這樣打破了2100點後纔會造成市場的恐慌，但是估計大盤不會跌破2050點這一位置。短線上目前已經逼近了2100點，建議大家目前不要被市場的恐慌性氣氛感染，操作上不要輕易割肉。