上周美元下降的跡象值得關注與思考，其中與經濟基本面和政策取向依然是主要的，同時相關的國際地位和貨幣主導與競爭也是影響美元匯率狀況的重要依據與參考。筆者認為，美元強勢政策產生的原因在於以下三點：

　　其一是市場份額的主導———隨著歐洲統一貨幣歐元的出現，美元的國際地位面臨巨大的挑戰與競爭，因為無論從經濟規模和競爭實力上，美元與歐元不相上下。但是美元貨幣地位的絕對優勢以及較大的市場份額與佔有率是歐元無法比擬的；加之美國經濟的主導與影響、政策效益的帶動與傳導，美元依然是國際貿易、國際結算以及國際儲備等交易的重要貨幣，其影響力依然強勁。市場對美元的需求和國際投資對美元的傾斜，使美元主導的美國外匯市場、股票市場和商品市場處於全球第一的位置，國際環境對美元匯率形成較大的依存與扶持，進而進一步有利於美元貨幣形象和地位的維持與穩固。

　　其二是政策策略的抉擇———美國經濟減速出現於去年第三季度，至今依然處於較大的波動與不確定狀態，而美聯儲的政策駕馭由於受到美國大選的影響，貨幣政策的抉擇受到政治意志的制約，利率調控時機滯後導致調控效果明顯減弱，市場恐慌受到政策連續調整的心理衝擊加大，進而導致消費者信心指數連連下跌，國內外經濟信心受到較大衝擊與傷害，股市跌幅明顯加大。此外，美國政府以美國經濟利益和國家利益的需要為主，以美元強勢拉動和刺激經濟信心和穩定經濟形勢，利率調控不僅沒有牽制美元匯率，反而加大美元向上趨勢，並確實有利於美國經濟的調整與穩定。美元強勢政策是美國政策與策略駕馭必然選擇，對美國經濟信心和實質經濟穩定具有重要作用與意義。

　　其三是國際競爭的需要———歐洲出臺對美國的競爭壓力十分明顯，而美國針對歐元所采取的政策與策略也愈加明顯。科索沃危機、石油價格暴漲以及利率調整舉措或多或少都具有美元與歐元競爭的色彩與氛圍，並存在美國策略與技術操作壓制歐元的意識。尤其是歐元從去年第四季度至今年第一季度的相對穩定回昇階段，美國經濟懮慮明顯上昇中美元的相對不利較多。為此，美國政策繼續選擇以美元強勢和利率調控主導壓制歐元，使歐元有利的空間逐漸減小，並加大歐元區政策與技術協調的艱難。

　　從經濟金融發展的實際狀況看，美元強勢具有對美國經濟拉動作用，同時也具有潛在對美國經濟傷害與衝擊的風險。貨幣實際水平與經濟實力與規模應是相應的，而目前美元匯率的高估確實存在，其與歐元規模實力較為均衡的狀況卻呈現貨幣匯率明顯高估的趨勢，這對一國經濟潛在的危害不可低估。經濟高漲或高速增長可以有利於貨幣實際價值的調整與貨幣泡沫風險的化解，但是經濟不景氣或具有衰退風險時，貨幣高估更具有較大的風險系數，一旦經濟出現問題，貨幣危機將會必然出現。雖然美元貨幣較大市場份額和全球依存度的突出，其可能崩潰過於誇大，但可能對美國經濟形成的衝擊與危機將是難以避免的。因此，美元強勢在美國經濟出現利好發展趨勢時將可能出現略有貶值的趨勢，而上周貶值跡象的出現則是美國經濟調整，尤其是財政決算所需要的技術操作。

　　短期判斷，美元匯率將會有所調整，強勢政策中的微弱技術性貶值將可能出現，但中期美元匯率將依然以強勢應對國際貨幣競爭。（譚雅玲）