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在上周的國際外匯市場當中,此前持續呈現低迷態勢的歐元終於走出了一輪較強的反彈行情,從而遠離了7月6日創下的年內新低0.8350,其回昇勢頭之迅速一度令市場刮目相看。然而好景不長,目前多數市場主力顯然對歐元持續走高缺乏信心,橫於0.8670前期高點下方的大量拋盤使得歐元被迅速打回原形,一周收盤僅位於0.8540。
本輪歐元走勢,其所受的影響是多方面的。隨著新興金融市場近一階段出現劇烈動蕩?尤其是阿根廷政治經濟環境出現明顯惡化跡象?一度引發了投資者的廣泛關注?從而成為上周國際匯市中一個不可忽視的因素。然而拋開這些短期突發因素不計,不難發現,目前這一階段歐元走勢從根本上仍取決於國際市場對於美歐(美國為主)各自經濟基本面增長前景的評估。回想自6月27日美聯儲宣布年內第6次降息決議之後,由於僅下調25個基點,部分市場人士便由此開始迫不及待地宣稱美國經濟將有望在短期內觸底反彈。然而7月6日美國公布的6月份就業指數使得市場的樂觀預期蒙上了一層陰影,這一數據顯示6月份美國失業率上昇至4.5%,表明截止到目前為止美國經濟仍然缺乏復蘇的有力證據。而國際市場也漸漸形成一種主流預期——即使美國經濟有望真正迎來復蘇,最早也要到今年四季度甚至明年上半年。正是受到以上利空數據的影響,加之技術上存在的獲利回吐需求以及其他市場因素,從而引發了國際市場上美元拋盤的部分湧現,進而構成了歐元在上周前半段出現持續揚昇的主要動力。
然而,歐元是否就此迎來曙光呢?不一定。綜合考察最近階段美國經濟數據,可以看出,6月全美采購經理協會指數為44.7,雖仍出於50分水嶺的下方,但較前期有所上昇;而最新公布的6月生產價格指數則下降了0.4%,顯示美元連續6次降息所帶來的通脹壓力並未先於經濟復蘇的步伐。以上因素表明美國經濟中並未出現過於薄弱的環節,其整體增長處於相對穩定的狀態中,這也是導致上周歐元攀昇是難以為繼的主要因素之一。當然平心而論,近階段歐元經濟增長也算得上是較為平穩,據官方人士宣稱,德國年增長目標依然定在2.0%至2.5%,高於美國1.7%的年度目標。然而在目前美國扮演全球發達國家經濟領頭羊角色的情況下,歐元走勢所受美國經濟因素的影響要明顯大於自身。因此,僅僅從經濟基本面角度來看,除非美國經濟持續出現明顯惡化跡象並得到國際市場的認同,或者歐元區擺脫降息與控制通脹兩難的尷尬境地,否則歐元將缺乏持續走強的基礎。而即使以上兩種假設可能出現,預計也將是一個相對較為漫長的過程。
除以上因素之外,歐洲央行可能采取的降息、口頭及入市乾預等措施,其他突發因素均有望在一段時間內對歐元構成支橕。因此,從中、短期來看,市場仍不應對歐元進一步上揚掉以輕心,但在較長時期內,如歐元區經濟基本面與美國相比不能出現進一步好轉的證據,則歐元易跌難昇的格局仍將維持。(交通銀行
李鞠民)
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