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從主要貨幣價格走勢看,美元的強勢、日元的疲軟和歐元的不穩定表現與經濟發展趨勢、金融規模影響和政策效益具有密切連帶。
其一是強美元中的風險加大———美元強勢已經持續了幾年,而今年以來的繼續則與經濟需要更為密切,與美國經濟利益具有直接意義。然而美元強勢也具有較大的兩面性,一方面有利於穩定美國經濟信心,拉動和刺激經濟金融恢復向上;但另一方面卻也加大美國經濟的風險與懮慮,近期美國企業聯合呼吁結束強美元政策,以恢復制造業的景氣狀況,已經明顯表明強勢美元匯率政策對美國經濟的不利影響。而從美國經濟的實力和規模看,美元超值明顯加大,尤其在經濟明顯減速中,美聯儲連續大幅度降息的作用減弱,美元強勢所產生的阻力與影響十分明顯。目前美國經濟結構中依然具有較大的矛盾與不均衡狀況,巨額的外資流入和負數的儲蓄率狀況將是潛在的巨大風險,經濟一旦陷入衰退或危機,其潛在的衝擊與傷害將十分嚴峻。
其二是不穩定歐元中的潛在預期上昇———隨著美國經濟的降溫,尤其是美聯儲連續降息的引導與壓力,歐洲央行跟隨加大歐元匯率的不穩定性,並加大經濟調整與協調的艱難,自身貨幣政策駕馭的不恰當加大匯率進一步弱化的趨勢。但是,近期出現的經濟前景預期顯示,今年歐元區或歐盟的經濟增長將可能超過美國,美國經濟預期在1.7%,相對照歐元區或歐盟的預期為2%至2.5%;而從經濟實力和規模上看,美歐之間不相上下;但金融效益與影響歐元區明顯不足於美國。然而更值得關注的是歐元目前依然是帳面流通的無形貨幣,2002年紙幣的正式流通,即歐元真實貨幣的顯現將會有助於歐元貨幣地位與形象的提昇,進而挑戰美元和美元競爭的趨勢將會逐漸加大,而貨幣區域化與經濟全球化的必然趨勢將使歐元前景較為樂觀,歐元潛在上昇的趨勢將愈加明顯。
其三是弱日元中的競爭劣勢明顯———美歐日三大貨幣格局已經逐漸有所弱化,主要原因在於日本經濟的進一步惡化和國際金融地位的有所退化。尤其是近期日本經濟前景再度陷入悲觀,經濟增長預期下降明顯,金融問題積重難返加重經濟阻力愈加嚴峻,而政策駕馭的不自主性和政策效益的弱化則加重匯率的跌幅明顯。無論與美元或歐元相比,日元貨幣的競爭力明顯下降,貨幣地位與形象已經難以與美元和歐元形成競爭格局。
預計,美元強勢將會在短期有所緩解,長期政策趨勢依然為強勢;歐元匯率面臨經濟調整和政策磨合的考驗,疲軟將會繼續持續,但上昇的可能也同時存在;政策協調與駕馭將是重要的信心和心理保證;日元匯率悲觀為多,無論經濟與金融、政策與環境不利因素居多,前景不盡樂觀。(譚雅玲)
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