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今年以來,美國經濟增長明顯放緩,其負面影響使得十年來一直力圖重振雄風可總事與願違的日本經濟雪上加霜,日元走勢也隨之疲弱不堪。7月6日,美元兌日元突破了125,近幾日則在不斷測試126。事實上,從去年11月以來,日元已下跌近17%。受日元拖累,亞洲國家貨幣紛紛貶值,走勢大致跟隨美元兌日元的腳步。7月11日,臺灣新臺幣跌破1美元兌35元的整數關口,創出14年來的新低,7月10日,新加坡元一度跌至1.829新元兌1美元的新低,跌破亞洲金融危機時的價位。同時,新加坡貿易與工業部宣布的數據顯示,新加坡經濟已經陷入衰退。除了新臺幣和新加坡元下跌以及馬來西亞林吉特實行固定匯率外,韓元、泰銖、印尼盾、菲律賓比索在今年也都無一幸免,均創出近年來最低價。為此,亞洲許多國家紛紛放寬貨幣政策,以低利率來應對經濟增長的頹勢,以期擺脫日元貶值造成的壓力。
與亞洲國家貨幣相繼走軟不同,人民幣匯率持續走強。2000年,人民幣兌美元從年初的8.2795上昇為年末的8.2781,今年以來更是連創新高,多次突破上限區域,7月12日收盤價8.2768。據預計,後市人民幣匯率將仍在8.2770左右保持強勢,日元以及周邊國家的貶值風潮對人民幣幾乎就沒有產生影響,其原因何在呢?
一、人民幣只具有有限的可兌換性,並沒有完全放開進入國際貨幣體系,因此人民幣與國際匯市之間有道防火牆,受國際市場變化的影響就很小。更有專家認為,人民幣在表面上看是有管理下的浮動匯率,但在結、售匯制的基礎上,匯率在一定程度上是可以管制的,因此,國際貨幣市場的波動不能直接傳遞到人民幣。
二、資本項目的不可兌換,防止了以套利為目的的短期資本流動。改革開放20年來,我國吸引外資質量提高,主要是以長期投資和直接投資為主,外資流入主要是看好國內廣闊的市場和良好的發展前景,單純以投機為目的的投機資本得到了有效遏制。今年對中國的直接投資達到了480億美元,比去年同期增加70億美元,與出口減少相比,直接投資增加對人民幣的昇值壓力,足以抵消出口下降對人民幣匯率的影響。
三、中國經濟實力的增強是人民幣匯率穩定的最根本的基礎。中國經濟的基本面很強勁,中國經濟實力在20年中有了很大的提高,通貨膨脹連續多年來處於低位,人民幣對內昇值有目共睹,對外低估也在事實上存在。外匯儲備雄厚,達1500多億美元,外匯各項存款不斷增加,特別是香港港元的聯系匯率制度目前仍保持穩定,在這種實力條件下,人民幣匯率有能力保持穩定。
四、在亞洲貨幣貶值潮中,人民幣匯率保持穩定,當然是要承受一定損失的,最直接的代價就是外貿出口的減少。5月份貿易順差為20.1億美元,而去年同期為31.4億美元,但中國是個大國,內部需要的重要性遠大於其對外部需求的依賴,出口貿易對經濟增長率的貢獻僅佔20%,即使下半年的形勢更嚴峻,中國經濟的增長目標,也不需要必須通過人民幣貶值來支橕。再說,提高出口競爭力,貨幣貶值並不是唯一途徑,還可以通過一些別的措施,比如出口退稅,降低設備以及中間材料的關稅等來解決。因此,人民幣面臨的貶值壓力並不是很大。(陳元春)
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