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歐洲央行行長杜伊森貝赫最近在慕尼黑德國經濟研究所舉辦的一次會議上表示,從中期維護物價水平的角度看,歐洲央行目前的利率水平是合適的。此話表明,歐洲央行近期沒有降息的打算。
國際貨幣基金組織6月29日發表的年度評估報告說,歐元區經濟增勢大大減弱,今年歐元區經濟增長率預計可能僅為2%。面對經濟滑坡,歐元區各國要求降息以刺激經濟增長的呼聲日高。然而,歐元區通脹率一漲再漲,達到8年來最高水平。歐洲央行被擠在經濟減速與通脹的夾縫之中,左右為難。
今年5月份,歐元區通脹率高達3.4%,首次突破了1999年以來3%的大關,即使扣除食品、能源等價格波動,核心通脹率也超過2%的大關,達2.1%。核心通脹率的超標表明,把通脹率上昇歸結為油價上漲和口蹄疫等因素顯然是難以自圓其說的。德國政府降低稅率後,老百姓得到的實惠達450億馬克,零售業本來指望今年成為10年來銷售最高的一年。但由於物價上漲,抵銷了收入的增加,使消費者捂緊口袋,現在零售業者反而擔心今年會成為10年來最難過的一年。
然而,目前歐洲經濟已進入景氣周期的低谷,不管通脹率多高,歐洲央行根本沒有提息的餘地。相反,經濟狀況要求歐洲央行步美聯儲的後塵,從速降息,以刺激消費和投資,維持經濟增長。雖然目前歐洲經濟前景要強於美國,但如果歐洲央行不采取果斷措施,增強消費者和投資者的信心,歐洲經濟未來表現如何尚難預測。美國目前的主導利率已經低於歐元區0.5個百分點,而美國的通脹率還略高於歐洲。
許多專家認為,歐洲央行應該修訂2%通脹警戒線,以免作繭自縛。歐元區各國二戰以來大部分年份的通脹率都在2%以上,把通脹率控制在2%以內不僅難度大,而且還限制了調整貨幣政策的餘地。如把通脹警戒線定為3%,歐洲央行貨幣政策的靈活性就大多了。
歐洲央行如今面臨兩種選擇:一種是攻勢,即在通脹率居高不下時主動降息;另一種是守勢,即按兵不動,寄希望於世界經濟形勢出現好轉,帶動經濟恢復增長。杜伊森貝赫的講話表明,盡管承受著巨大的降息壓力,但歐洲央行目前還會以守為主。然而,面對各國越來越大的壓力,歐洲央行調低利率恐怕只是時間問題。(陳秋良)
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