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解讀『減持辦法』
財政部企業司股權處處長,方案的具體制定者之一?謝軍
財政部對於存量發行中『存量』一詞的解釋是國有股權存量,是指已經存在的國有股股權,增量指的是國家新投資而獲得的股權。方案中對於存量的界定要比市場中通常說的存量要大得多。
市場定價就是發行價,國有股通過新股發行和增發來減持,要完全采用市場化原則,和其他流通股捆綁在一起,其價格完全由市場來決定,政府不再另行設定。投資者通過一級市場認購國有股與認購其他公眾流通股沒有任何區別,不管是價格還是上市流通時間。10%的減持額度應該是在原來發行額度不變的基礎上,再增加10%。也就是說,市場將在新股發行和老股增發擴容的基礎上,再擴容十分之一。
國有股減持後資金的流向不存在上繳地方財政的說法,因為國有資產采取的是『國家所有,分級管理』,國有資產的所有權都是國家的。中央財政也只是作為專項資金代收,最後都要放到社保基金理事會,由理事會來運作。
牽一發而動全局
財政部財政科學研究所所長 賈康
進行國有股減持,切不可單兵獨進,解決好五個配套。首要問題是解決好與國企改革,國有資產管理改革的配套。其次是解決好與社會保障體系改革的配套。從財政及收支兩個角度考慮,社保基金收入隨著資金統籌層次的提高,可能要解決資金來源規范化的問題,而且最終把它們要歸到社會保障稅這樣的主渠道上來。
同時國有股減持,與資本市場的培育和發展配套改革相結合。國有股流通是大趨勢,解決這一問題的同時,培育和規范機構投資者,加重機構投資者的分量,完善證券市場的配套措施,有利於市場的長遠發展。
與調整既得利益者格局相配套的改革也不能滯後。過去條條塊塊的具體部門也形成了既得利益的操作格局,而減持無論如何會觸動他們,如何合理劃分利益,將使減持變得難度更大。
減持,應在管理科學化和現代化過程中配套進行。形成一套規范的社保基金預算,做好保值增值的運營操作。
最大限度的保護股民利益
著名經濟學家 樊綱
國有股減持問題不僅是國有股減持,也不僅是社保體制的問題,還涉及國有企業改革,涉及公司治理結構怎麼改變。只有現在開始著手解決這個問題,從長遠來講股市基礎纔可能更好,今後纔能不發生大的股災。
此次存量發行,總的來說是通過增量的改變,逐步地、一小部分、一小部分地涉及存量的改變。這是一個相對來說需要較長時間逐步過渡的辦法,正如文件中所講,在其他有條件的情況下,還要試點其他辦法,還有很多比較穩妥的方案值得一試。
國有股減持的收入將上繳社保基金,國有股減持方案涉及每個人的利益。這是最大限度的關照股民的利益,最大程度地減少或消除國有股減持對市場的影響。股市裡的人一方面是股民,另一方面又是社保的受益者。所以應該推動國有股減持的進展,現在的步伐還是比較緩慢。
少些懮慮,多些堅定
青年經濟學家 鍾偉
沈滯的國有股存量是有限的,而社保基金的需求必然隨著經濟增長而遞增,越消融越少的冰川不能支橕這條奔流的大河,所以國有股減持和社保基金的積累沒有永久性關系。國有股減持的資金注入到社會保障基金,是取之於民用之於民,是減持資金的唯一去向,合理歸宿,而社會保障並不依賴於減持。
國有股減持如果不是為股價打開了上揚空間的話,至少也是改善了其投資價值,故違背市場的減持可能是悲劇,而遵循市場的減持無疑是福音。實質的國有股減持,使我們看到了國企成為『真公司』的希望,滬深股市從亂局成為『真資本市場』的希望,因此減持是中國資本市場的一塊裡程碑,我們不妨少些懮慮,多些堅定,凝眸期待。
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