新加坡政府投資公司雖不是一家掛牌公司，但其財務情況是人們一向關注的。因為該公司管理的是『民財』，是國庫的外匯儲備。政府投資公司的資金都是投入海外市場的，無疑也被許多外國集團視為潛在的大股東。由於政府投資公司總是守口如瓶，所以它一直籠罩在神秘色彩中。不過，畢竟時代不同了，當市場都在講求開放之際，政府投資公司也趁它步入20歲的時候，盡可能地解除外界對它的種種誤會，擺脫『神秘組織』的形象。新加坡《聯合早報》的文章近日揭開了政府投資公司面紗。

　　1971年，美國政府暫停美元轉換為黃金。新加坡那個時期的儲備大部分是英鎊和美元。財政部為轉移焦點，把投資組合改而包括黃金、德國馬克、日元及瑞士法郎。後來，日元在4個月內從360日元上揚至1971年8月時的308日元兌1美元。新加坡現有的貨幣多元化政策便是從這個經驗延用至今。

　　另一方面，在70年代兩次石油危機時，投資者留意石油輸出國組織（OPEC）的會議，就像他們今天觀察紐約自動報價股市一樣。當時全球通貨膨脹，大大衝擊了債券和證券投資。幸好，那時候新加坡的儲備大部分是現金和短期債券。

　　政府投資公司1981年纔成立，政府投資公司負責人員的專業背景，主要是通過80年代和90年代的通貨緊縮形成的。

　　華爾街在1987年10月19日（星期一）狂瀉。紐約道瓊斯工業股票指數隔夜暴跌500 點至大約1700點。那時，市場充滿恐慌情緒，要拋售股票已經太遲了。因此，政府投資公司決定大舉進入政府債券市場，期待能找個安全避風港和改善流動率。該公司的債券部門人員在亞洲交易時間，趕緊『橫掃』所有可找到的5大工業國政府債券。股市持續受驚，直到美國聯邦儲備局向投資者保證，將為市場提供流動能力。一周後，塵埃落定時，政府投資公司在股票的虧損，大體上已被債券的收益所抵消。

　　1990年伊拉克入侵科威特後的海灣戰爭，導致石油價格大漲至每桶40美元，而且軍事衝突將維持多久是個未知數。不過，政府投資公司決定把眼光放得更遠，因猜測美國聯邦儲備局將放緩貨幣政策而增持股票。等到炸彈落在巴格達時，股市已收復了所有的失地。

　　按投資的本質來看，如果在『下注』後，平均取得60％的回報是好事，當然條件為其餘的四成不能是大大削弱實力的損失。亞洲金融危機時，政府投資公司預料到泰銖的問題，但卻沒有料想到這種效應會蔓延到馬來西亞、印尼及韓國。公司的儲備能渡過亞洲金融危機，是因為投資在亞洲和新興經濟體的比例很小。該公司大部分的儲備是在發達市場，所以反而從亞洲金融危機中獲利。

　　步入新千年，一切變化更快、時機更難捕捉。如何在新經濟、新時代站穩陣腳，讓過去種的樹繼續繁茂生長，是該公司面臨的挑戰，也是國際基金經理的挑戰。