4月18日，應世界經濟論壇中國企業高峰會的邀請，中國證監會副主席史美倫出席了金融午餐會並作英文演講。這位目前主管中國證監會發行部、上市公司部和培訓中心的新任領導，在演講中主要就上市公司治理結構存在的問題以及中國證監會采取的措施向與會者作了介紹。當有人問及她在中國證監會工作一個月的感受時，史美倫說，證監會同事的敬業精神給她留下深刻印象，他們審議的很多文件也是高水平的。以下為演講中文稿。

　　中國資本市場經過10年的發展，成績顯著。截至2001年3月底，上市公司總市值達5萬億元人民幣，兩個交易所的日均成交量達200多億元人民幣，僅次於東京、香港，在亞洲排第三。我們擁有1100多家上市公司、101家證券公司及10萬證券從業人員，投資者帳戶超過6000萬。另外，54家境內注冊企業在香港及其他海外市場發行上市；69家中資控股、境外注冊的『紅籌股』公司在香港掛牌。到2000年底，H股和紅籌股的市值接近整個香港資本市場的28％。

　　資本市場在經濟發展中仍將扮演更為重要的角色。在經濟增長的同時，我國的儲蓄率約佔GDP的40％，為全球最高。現有的6000萬投資者僅佔總人口的5％不到（香港為18％，美國為49％）。因此，如何引導我國人民豐厚的儲蓄到資本市場中來，成為目前急需解決的問題。

　　當前，日益全球化的資本市場已經將中國置於國際金融市場的范疇。雖然去年中國公司從境外共籌到資金200億美元，但必須清醒地認識到，對國外投資者來說，投資的標准是公司的質量和市場的質量。投資者需要在准備投資之前對市場樹立信心，而信心是建立在明晰和透明的監管制度和高素質的市場之上的。

　　一個國家經濟的持續增長需要一個有效率的資本市場，使資本資源得到有效的利用。資本市場的規范和回報會激勵上市公司從整體上為股東謀求收益。同時，有責任感的公司也能夠吸引更多的資金到資本市場，從而帶動更大的經濟增長。

　　據統計, 到2000年末，中國證券市場54％的股權由國家持有。國家雖然是我國上市公司最大的持股人，但國家的利益並沒有完全得到體現, 通常是上市公司被管理層所控制，而管理層不一定代表股東的利益。此外，上市公司和母公司之間資產、管理和經營的分離往往不明晰，關聯交易經常發生，往往嚴重侵犯中小投資者的利益。一些上市公司缺乏內部控制，履行義務也不夠完備。

　　有人提出, 應當給予置於董事會之上的監事會更大的權力。但經驗表明，這種監事制度並非有效，因為監事會到底是代表誰的利益呢？在很多情況下，監事會只是重復董事會的權威而沒有擔負相應的責任,因此，監事會實際並未對上市公司起到制衡作用。

　　總的來看, 提高上市公司的質量，首先就必須提高公司的治理結構標准。中國證監會認為，公司治理的基本原則是保護股東權利。為此，我們必須確保上市公司中國家和控股股東的權利和利益與公司其他股東利益的分離；管理層應對他們的行為負有責任和義務；股東能夠獲得充分而及時的信息披露。周小川主席已經將公司治理作為我們今年的工作重點之一。我們將努力爭取投資者和股東的權利，並維護我們市場的標准；通過強制性的透明度及對上市公司董事會和管理層行為和可信度的關注，以及明確規定相關關聯方應有行為，以促進公司完善企業行為。

　　在過去的幾個月中，證監會已開始修改現行的一些規則和規定，使我們對公司良好運作的要求更接近國際標准。其中，我們正修訂有關公司章程及上市公司股東大會的指導意見，明確規定在不同公司行為和股東大會中股東的權利，包括不同的表決方式，以方便股東表決權的實施。最重要的是，我們將發布一組有關境內上市公司公司治理的基本原則和標准，還將發布一套與這些基本原則和標准相適應的指導意見，內容涉及董事會的合規行為、上市公司與其控股股東的關系、上市公司認股權和其他激勵措施的推出、審計委員會和薪酬制度的建設以及要求上市公司任命獨立董事等。雖然在香港和美國上市的內地公司已經任命了獨立董事，但這個要求對內地上市的公司還是第一次。我們將要求上市公司公布未審計的季度報告以便使投資者更為及時地獲得財務信息。

　　中介機構負有保護投資人所委托資金的誠信責任，中介機構的健康是任何證券市場系統穩定的關鍵。然而，在許多證券公司和基金管理公司中還有許多加強管理和完善公司治理的空間。目前,許多中介機構在管制方面與上市公司存在同樣的問題。為解決這些問題並加強監管，我們將頒布中介機構優良作業和行為准則，將逐步制訂監管方案以保障中介機構適宜的內部控制和風險管理。此外，我們還要求基金管理公司任命獨立董事。

　　隨著我國市場逐步地對外開放、國內投資者人數的不斷增長，類似於發達市場中的機構投資者的出現只是時間上的問題，他們在市場中的集體投資量將對上市公司和中介機構施加壓力，以改進公司治理。

　　中國證監會在頒布新規定的同時，將舉辦研討會和培訓班。因為，有關設立獨立董事的要求，將造成1100多家上市公司對該方面人員的巨大需求。通過舉辦有關董事作用和職責的培訓，我們或許可以培養出一批上市公司可從中挑選作為獨立董事的候選人。另外，將大力加強投資者教育，提高廣大投資者的知識基礎。