3月的媒體，險些被啤酒的泡沫淹沒。先是為魯啤戰略之爭炒得沸沸揚揚，後又搬出啤酒兩強暗渡陳倉的新版傳奇。但所有被市場熱點鎖住目光的人都忽略了一個最重要的事實：上市8年首次獲得增發1億A股機會的青島啤酒在獲得25倍的超額認購後，成功融得了7.87億元資金。一直讓股民心酸的青啤增發後居然在10元的『高位』佔穩了腳跟。征戰數年的青啤已開始品嘗並購果實。

　　老彭不愁錢袋子？

　　因大肆攻城掠地而造成的高負債率一直被外界視為青啤的軟肋。有消息說，青啤今年放慢擴張步伐的原因就在於囊中羞澀。但對此，青啤總裁彭作義在接受本報專訪時卻神態自若地回答：我從來沒有資金壓力。

　　『青啤從不擔心借不到錢，以青啤的品牌和實力，幾乎所有的銀行都視我們為3A級客戶，額度毫無問題。』彭說。

　　敢於借錢的青啤負債率究竟有多高？據了解，截止到2000年底，青啤母公司負債率低於50％,而合並報表後的數字高於50％。2001年2月底,青啤增發1億股A股後，募集資金達7.6億元(去除發行費用)，此舉使母公司資產負債率下降為30％左右。合並後降到50％以下。在高速擴張中的青啤財務狀況似乎並沒有出軌。

　　而這些數字仍遠遠低於彭作義的心理底線。他認為：企業要做大，決不能根據資金去決定行動與否，即使負債率突破了80％，只要有利於企業的戰略規劃，也在所不惜。

　　彭強調自己從不擔心錢袋子的另一原因在於並購成本非常合算。據了解，采取並購戰略後，青啤近年啤酒產能增加了近200萬噸，但平均增加1萬噸產能僅投入1000多萬元人民幣。而如果新建廠每萬噸則需投入4000萬元，從節省建設資金和時間的角度來看，青啤似乎惠而不費。

　　但如果將銀行和股市融資視作兩條腿，青啤則一直是個跛子。當年連托兒所、保健站一起全盤上市的青啤在資本市場上一直萎靡不振，至今仍背著包袱，苦挨8年纔有一次增發新股的機會。而相比之下，實行精品上市的燕京啤酒每年都可以從資本市場上輕松融資十幾個億。資金潛力對比鮮明。

　　能否保持持續的融資能力是彭的最大心病。據稱，今年增發A股時，青啤與承銷商商量主動調整發行價格。『寧肯少拿一個億，也要讓投資者重新評估青啤的價值。』

　　彭作義早就表達了利用回購進行股本結構調整的熱望，以期打破1993年青啤A股與H股全盤上市所造成的融資制肘。但對於具體的回購方案，青啤尚秘而不宣。

　　在高端市場賺錢

　　A股增發資金解決了青啤去年收購上海嘉士伯啤酒控股權和北京五星、三環亞太控股權3.4億多元的巨額費用。但這兩項令青啤在北京和上海兩大戰略要地擁有42萬噸啤酒生產能力的投入是否真的物有所值？

　　外界一直沒有猜透彭作義進軍京滬的真正目的，不僅在於搶佔市場，更著眼於賺大錢。

　　其實稍加留意就會發現，彭在並購地方企業保住區域市場版圖時只給與並購產品『青啤系列酒』的標簽。而在並購五星後卻大方地推出了『青啤1903』為北京市場的主打品牌。而在上海，青啤的推銷重點也是主品牌。

　　青啤要在京滬高端市場賺錢!

　　『青啤五星開局不錯。』連彭作義本人都非常意外。五星啤酒1月份的產量達到了7000多噸，而往年同期僅有300多噸。當月就實現盈利100多萬元，而去年這家公司虧損額超過9000萬元。

　　據了解，青啤五星在北京市場的售價比燕京啤酒高出0.5元，但彭作義確信這種錯位定價戰術效果不錯，獲得了北京市場的認可。彭將自己對青啤品牌的價格定位總結為拍皮球理論。『手比球高，青啤總會價高一籌。』

　　而上海嘉士伯在青啤接手後已產酒近3000餘噸，市場向好。據悉，上海啤酒市場容量為45?50萬噸，但一直沒有主打品牌。青啤的目標是在2年內以20萬噸的產量全方位佔據該市場。

　　『今年青啤主品牌的主戰場在北京。明年將移師華東。我最終的目的是做強。通過提昇青啤主品牌的產量，來實現利潤翻番。』

　　在北京、上海及青島本部用青啤品牌維持高利潤已成為彭既定的方針。2000年青島啤酒主品牌的產量已提昇到60萬噸，而2001年的目標是達到80萬噸。

　　成功反芻？

　　加上2000年一舉增加的15家啤酒廠，青啤集團目前麾下已有33家啤酒廠，在華北、華東、華南、西北等大區均有布點，但其究竟能否整合成功卻一直為外界所猜測。

　　據了解，一個啤酒企業的盈虧平衡點一般為3－5萬噸，而目前青啤30多個工廠的平均產能達到6.5萬噸，具備了較好的市場布局和盈利能力。彭作義透露：『基本上並購時間超過18個月的啤酒廠目前都佔據了當地主要的市場份額。』

　　有兩大區域並購令老彭喜笑顏開。其一是陝西，並購時年產量僅25000噸的西安漢斯啤酒廠2000年利潤達到了7800萬元。目前月平均利潤都超過800萬元。他推斷：漢斯啤酒今年的利潤有望突破億元大關，佔據青啤總利潤的1/3。

　　其二是廣東，珠海斗門和三水啤酒廠在並購當年就有盈利。今年6月份，原來年產僅4萬噸的斗門啤酒將擴容一倍。而三水啤酒已從年產4萬噸擴容10萬噸，年產15萬噸的擴建項目已進入准備階段。而在深圳，青啤與朝日公司投資7.8億元興建的純生啤酒生產廠在投資當年就實現盈利，去年盈利超過4000萬元的預期。目前正從年產10萬噸擴至12萬噸的規模。『僅華南3個廠就等於再造了一個1996年的青啤集團，我們在華南打了個漂亮的短平快。』彭不無得意。

　　青啤也有遺憾，早年並購的雞西啤酒和哈爾濱的兩家啤酒小廠目前狀況不理想。『我們的並購並沒有100％的成功，但向好的比例絕對超過了預期。我不會因為具體戰術的失誤而停止戰略進攻。』彭語氣肯定。

　　洞悉啤酒三強

　　青啤、燕京、華潤三大啤酒集團的對峙構成了目前中國啤酒的市場格局。雖然青啤已搶佔北京、上海、廣東等全國啤酒市場高地，但燕京在華北穩坐中軍，其內蒙及湖南、湖北的勢力正在不斷增強。而華潤已完成了對東北三省80萬噸啤酒產能的整合，正在西南磨刀霍霍。彭作義自稱：對青啤與燕京、華潤的優劣早已心中有底。

　　彭作義毫不掩飾對燕京從一個鄉鎮企業發展為中國啤酒巨頭的欽佩。在他看來，燕京除了資金優勢，最大的實力就體現在背依80萬噸的北京大市場，無需長途運輸，僅靠發展大批發商就能做到暢銷無阻，市場穩固。而談及對燕京的應對之策。彭認為：由於緊隨青啤展開全國攻略的燕京只能在江西、湖南、湖北、包頭等相對低價位市場展開行動，擴張對燕京的利潤提昇沒有益處。

　　彭作義原本不想就燕京入魯再講太多，但對於這位值得欽佩的對手，老彭終於沒有留住自己的肺腑之言。

　　『我從不諱言納入旗下的山東地方啤酒平均售價僅1.3元/瓶，有的地區每賣一瓶酒平均只賺0.015元錢。因為這些地方啤酒廠在青啤集團中任務就是佔據方圓150公裡的市場和維持自身運營。燕京來一個微利的市場上分羹，得不償失。』彭說。

　　『青啤拿工廠從來都是著眼於市場。』彭認為燕京只看到了三孔、無名所具備的產能數據，而忽視了對周邊市場深切了解。一份來自全國釀酒工業協會的內部統計報告也顯示：雖然三孔和無名兩家企業的產能號稱達到80萬噸，但實際上2000年無名啤酒的產量僅有17萬噸，盈利650萬元，而三孔雖有19萬噸的產量，但賬面虧損就576萬元，兩家企業面臨嚴重的市場萎縮。在無名與三孔周邊，青啤早已拿下了騰州、沛縣、荷澤、薛城、徐州5個啤酒廠，形成區域包圍之勢。

　　彭將魯西南啤酒市場比喻成一個大湖，看起來水面開闊，但實際上水很淺，一頭栽進去，不能暢游，反而頭破血流。

　　而在燕京背後，彭看到另一個成長迅速、步步緊逼的對手??華潤。其資本實力令青啤氣短。據稱，華潤一位副總曾揚言要用90億元買斷中國啤酒業。彭分析華潤的資本底氣來源於一個重要的合作伙伴??南非啤酒集團，該集團在歐洲啤酒市場獲利豐厚，對中國市場窺視已久。華潤搶佔市場的戰略是只拿大的，不要小的。哈啤、藍劍等區域性優勢啤酒品牌都在其攫取之中。而這將與青啤的西南戰役相衝突。

　　『華潤雖然財大氣粗，也有沈陽雪花等地方名牌橕腰，但無主打品牌是其走向全國市場最大弱勢。在面對共同的並購對象時，青啤的品牌有可能成為成功並購的重要籌碼。』彭有應敵之策。

　　衝勁十足

　　『最終決定成敗的是戰略。中國啤酒業應該按照各自的發展戰略去加緊布局。青啤已經完成做大的初步計劃，按照150公裡的銷售半徑原則，在尚未布點的地區還將實施進一步的並購。』彭作義稱自己目前最關心浙江和福建。新的並購和建廠計劃已是箭在弦上

　　『今年8月份，青啤的產量突破200萬噸。全年確保260萬噸。2005年，青啤的產量目標是突破500萬噸。市場佔有率達到15％。彭作義稱這一目標的實現將取決於對地方優勢品牌的並購。

　　『如果按照品牌是帆，產品是船的說法，我覺得青啤目前還是帆比船大，必須盡快發展成航空母艦。中國目前的啤酒市場容量就超過了2000多萬噸，年增長速度在20％以上。只要在這個市場上做大，就等於在世界上做大。美國百威啤酒的產量已達到1100多萬噸，2010年青啤一旦實現800萬噸的產量，就會成為世界第二。』 (於凌波)