自1999年6月1日，B股印花稅從4?降至3?後，下調A股印花稅的呼聲就不絕於耳。以至於二級市場稍有風吹草動，便有人揣測下調印花稅要兌現。

　　在B股市場『對內開放』後，投資者對降低印花稅的預期空前樂觀，似乎降低印花稅已迫在眼前。其實，誰心裡都清楚，印花稅不是該不該降的問題，而是國家願不願降的問題。這就不是某位專家、學者，甚至投資者一廂情願能說了算的事情。

　　該不該降？該。

　　理由如下：1.股票交易印花稅名不副實。印花稅是『對經濟活動和經濟交往中書立、使用、領受具有法律效力的憑證的單位和個人征收的一種稅』。其特點是稅率低、稅負輕、納稅人自行納稅。而目前的證券交易印花稅是就交易行為進行征收，實際上是一種交易行為稅，而非『印花稅』。

　　2.目前我國證券市場征收的證券交易印花稅A股按單邊成交金額的4?征收，B股按3?收取，加上交易傭金，投資者承擔證券交易費用在15?左右。與周邊國家和地區，如新加坡的10?，以香港地區的4.5?相比，明顯偏高，而歐美國家股票交易費用更低，有的甚至實行免稅交易。

　　3.B股市場對普通投資開放後，造成同樣的稅目，B股按3?收取，而A股按4?收取，在A、B最終將走向合並的前提下，A、B交易印花稅也理應統一。

　　4.2000年滬深證券交易所股票成交金額60826.7億元，上繳證券交易印花稅485.9億元、交易傭金425.8億元，兩者相加共從投資者身上抽走911.7億元資金。而數據顯示，同期上市公司對二級市場投資者派發的紅利不足100億元。這種『抽血』行為不利於市場的長期健康發展。

　　5.印花稅率高企為國家帶來的直接好處是，每年有近500億資金從證券投資者口袋裡轉移到了國家財政。而對投資者的直接影響則是市場交易成本加大，贏利減少。『從某種意義上說，高印花稅甚至助長了市場的投機風氣。』大鵬證券研究所的一位分析人士指出：『交易成本偏高使莊家操盤控盤的成本大幅增加，一只股票如果沒有50％的昇幅很難掙到錢，這就迫使部分機構投資者或莊家利用虛假信息操縱市場，使市場風險突增。』

　　會不會降？難。

　　但凡與『利』沾上邊的事情注定棘手，更何況是一年好幾百個億的財政收入。在『會』與『不會』之間選擇的標准只有一個，那就是『時機』。

　　因為，任何改革都是被迫的，只有當管理層認為如果不降低印花稅，國家所承受的損失將遠遠大於降低印花稅時，印花稅纔有了下調可能。

　　去年年中，財政部部長項懷誠一句：『對今年的股票交易印花稅預期不宜定得過高。』被眾多市場人士視為『印花稅下調的信號』，但不久，財政部有關人士即明確表示，無意調低證券交易印花稅稅率。並稱證券交易印花稅作為中國證券市場上的稅種，應保持相對的穩定，不宜頻繁變動。而事實上，印花稅的上一次調整已是1998年6月，『不宜頻繁變動』不過是一種托詞。

　　從國家財政來講，盡管股票交易印花稅佔整個國家稅收的比例不足4％，但卻是穩定易於征收的收入來源。從近年來，國家與地方股票交易印花稅利益的分配就可看出，國家對印花稅一直在收緊。從1997年1月1日起，證券印花稅分享比例由原來的中央和地方各

　　50％調整為80％和20％；1997年5月10日，又將分成比例調整為中央88％、地方12％；2000年為，中央91％、地方9％；2001年為：中央94％、地方6％；至2002年，最終調整為中央97％、地方3％。

　　市場人士分析，在國家實施積極財政政策的今天，國家財政狀況一直處於吃緊狀態，4000億元左右的國債發行規模可見一斑。因此，在沒有意外的情況下，降低印花稅的政策不會輕易出臺。

　　此外，從歷次股票交易印花稅的調整，無不體現出『市場調控』的輔助功能。

　　1997年5月9日，為平抑過熱的股市，國家將股票交易印花稅由原單邊征收3?上調至5?；1998年6月12日為活躍市場交易又將稅率由5?降為4?；1999年6月1日，為拯救低迷的B股市場，國家又將B種股票印花稅稅率由4?降為3?。而目前，證券市場交易活躍，發展平穩，依據以上經驗，至少目前印花稅還不具備調整要求。

　　什麼時候降？等。

　　『我們上過當，我們受過騙，我們每一次都真誠地希望，這回是真的，卻回回落空，但我們還是希望下回是真的。』一位小股民如是描繪下調印花稅的印象。

　　面對專家、學者以及投資者降低交易費用的呼聲。日前，證監會終於做出反應：改革證券交易傭金。據悉，證監會已向各證券公司、信托投資公司下發證券經紀業務調查表，交易傭金改革正式提到議事日程上。

　　南方證券一位不願透露姓名的營業部經理在接受本報記者采訪時表示：『降低交易費用有兩個選擇，要麼降印花稅，要麼降交易傭金。國家當然是選擇降低交易傭金。只要交易成本整體下降，降低印花稅的壓力也就減輕了。從這個意義上說，降低交易傭金不過是對降低印花稅呼聲的一種折衷方案。』

　　有關專家指出，股票交易印花稅改革的重點不僅僅是降低稅率本身，同時，要為『股票交易印花稅正名』。專家建議：

　　1.盡快將股票交易印花稅從在交易環節征收改為在發行環節對『證券交易憑證』征收，同時，降低稅率，使『此印花稅』與『彼印花稅』名副其實。

　　2.對交易環節按資本利得即獲利金額按『超額累進制』征收『證券交易所得稅』，對沒有所得（證券投資收益）的交易行為免稅。避免目前投資者投資虧損也要繳納所得稅的現狀，減輕投資者負擔，降低交易成本。

　　記者幾次聯系國家稅務總局采訪，有關人士均以『問題敏感，不好答復』為由拒絕。不過，據了解有關部門已開始醞釀改革證券交易印花稅。但稅法的修訂有其既定的程序，並非一朝一夕。

　　我們能做的唯有等待。

　　『我們上過當，我們受過騙，我們每一次都真誠地希望，這回是真的，卻回回落空，但我們還是希望下回是真的。』