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上周滬深B股承襲調整慣性,開始了自2月28日開盤以來的第一次真正意義上的調整。從深圳成分B股指數看,周一和周二以小陽在上周五的巨型陰線的下半部分作縮量反彈,終於敵不過空方的打壓,周三和周四以陰線報收。上海方面相對較強,本周一以一根較長的光頭陽線收復了大部分失地,繼而周二和周三在新高位置收出小陽。
從盤口看,跌幅較深或振幅較大的多是深圳市場上前期漲幅較大的未經過調整的強莊垃圾股,如深圳市場的閩燦坤B、山航B、深國商B、深建摩B、杭汽輪B、粵華包B、長安B等,這些股票在本周下半周均出現較大幅度的下調。而上海市場的個股表現普遍比較強,基本上沒有較深跌幅的個股。
面對這樣的調整,投資者應該如何認識當前的市場?操作上應該如何把握?在這裡我想和投資者探討這樣幾個問題。
首先,B股相對於A股具有得天獨厚的優越性,即,沒有國有股的包袱。目前困擾A股市場的最大的因素當數國有及國有法人股的減持和流通問題。它猶如一塊懸在投資者頭上的巨大的石頭,隨時都可能落下來。國有及國有法人股減持和流通對A股市場的衝擊關鍵取決於其方案選擇。不同的方案對市場的影響是不一樣的,甚至有可能影響的方向是根本相反的。因此在具體方案尚未出臺前,其對A股市場的影響方向難以判斷,市場在這種背景下選擇觀望纔是理智的。而B股除了少量的境外未流通法人股外,不存在這些問題的困擾。只要A,B股不合並,B股就可以超脫於國有股問題之外,不受它的影響。這將是今後投資者在A股市場環境惡化的情況下轉移到B股市場的根本原因。
其次,從市場供求關系看,B股明顯求大於供。從靜態地看,目前境內居民外幣存款達800億美元,而目前滬深B股市場規模只有150億美元不到。按照測算,只要有5%的資金願意入市,就有40億美元的增量資金,足以把只有150億規模的市場催起來。同時,從動態的角度看,考慮到目前A股市場環境不好,賺錢難,變數多等方面的因素,相信很多投資者會選擇相對單純的B股或者H股市場。客觀上造成境內資金源源不斷地兌換成外幣進入B股市場。據對深圳市場的調查顯示,目前每天都有上億港幣的資金從境外匯入各大券商的戶頭。從一個較長時期來看,6月1日後,所有以前禁入的外幣資金均將解禁,屆時肯定有相當部分資金願意入市。因此從市場供求關系方面看,B股市場的供求不平衡狀態將在長期內保持,而且有可能進一步擴大的傾向。
第三,市場目前的走勢只是2月28日復牌後的第一次調整走勢。由於滬深市場在投資價值方面的差異,從3月6日和3月7日滬深市場漲停板打開後,市場一直是深強滬弱。深圳市場呈單邊上昇格局,到上周五為止,滬深兩市場的市盈率纔漸趨接近。因此這一階段可以理解為深圳市場的價值恢復過程。在這個過程中,可以說兩市場還沒有經過像樣的調整。上周五在市場傳言管理層將對違規資金進行查處的影響下,兩市場纔收出一根較長的陰線。從此滬深市場纔算步入真正的調整。
第四,調整的幅度非常有限。通過對兩市場的換手情況和相對漲幅的分析可以看出,由於上海市場3月6日後,絕對漲幅很小,可以認為在此換手的基本上是以前的牢籌碼,而深圳市場在3月7號後漲幅較大,3月7日後進入的資金有獲利空間,因此不能真實地反映市場換手情況,因此上海市場更能反映目前市場的成本所在。理論上在成本區經過充分換手後,市場沒有做空的動能。這一點從本周滬深市場的不同表現可以得到精確的映證。從本周的市場情況看,滬深兩市各自表現出不同的特點,主要體現在以下幾個方面:一,上海市場表現出比深圳市場較強的抗跌性。對比兩市場上周五巨型陰線之後的表現,本周一上海市場以一根光頭陽線收復了大部分失地,周二和周三繼續衝高並創新高。而深圳市場周一和周二只是在上周五的陰線的底部一兩根小陽報收,周三後,指數便開始大幅跳水。二,滬深市場的個股表現各異。上海市場在本周的調整中,個股幾乎沒有什麼大的差異,差不多都是同漲同跌,而且幅度沒有大的差別。但深圳市場就不同,一些前期漲幅較大的股票調整幅度較大。這種市場表現出來的特點實際上就是由市場成本所決定的。因為深圳市場目前的價格已經脫離成本區,因此有獲利盤拋售,而上海市場成本就在附近,因此沒有做空的動力。
總的來說,由於B股市場還遠沒有解除的不平衡的供求關系,以及由於B股是一個相對獨立的市場,而且沒有困擾A股市場的國有和法人股流通問題的包袱等方面的原因,B股市場將在今後相當長的一段時間內成為境內投資者青睞的淘金地,更是A股市場面臨風險的情況下的避風港。從一個較長時期來考察,B股市場行情不是完結,而是剛剛開始。
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