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政策面上的影響在春節前的一周行情中體現比較明顯,周初,全國證券保險、金融會議指出加強金融監管是保證我國金融運行體系穩定的關鍵。周小川主席在2001年證券期貨監管工作會議上指出,今年要進一步強化證券期貨監管,防范和化解市場風險。我們只是在1996年11月-12月份,1997年4月-5月份見到過類似頻率和力度的講話,也只是在1997年見到過公布處罰張家界、華天酒店、深發展等一批違規行為和違規機構,當時造成的市場影響是比較大的。而在2001年開春,市場再次發出監管的聲音,必須值得我們關注,有可能意味著市場的發展思路開始進行調整,而由此會改變一些游戲規則。
從節前行情來看,較為抗跌的品種當屬以一汽轎車(0800)、武鋼股份(600005)為代表的績優國企大盤股,它們在本周逆市走強的特點比較明顯;而一些業績有所保障,股價昇幅不大的股票如神馬實業(600810)、杉杉股份(600884)、伊利股份(600887)等也表現出極強的抗跌性。盤面的變化往往反映了機構對市場的態度和操作思路的變化。筆者認為在節後操作中以下兩點應引起重視:
一是績優理念的重塑。中國的證券市場在管理層推動下逐步走向成熟,因此管理層希望的是從市場運作機制到投資者的投資理念均有大的變化,但問題在於運行機制可以通過規則來推動,但投資理念卻因人而異,受市場支配。而國內A股市場的不規范,投機性濃厚是眾所周知的,雖然我們也年年強調績優股,強調正確的投資理念,但在實施過程中由於投機機構的大量存在,投資者的教育舉步維艱,對中科系事件的查處,實際上表明管理層對這種憑借資金實力操縱市場的行為是比較憤怒的。
因此在2001年度,對於業績不增長,而股價大幅上漲的行為估計會加大查處力度,而對於業績增長、股價同步或者略微快於業績增長的行為是容忍的(水至清則無魚的道理大家都懂)。因此2001年度對於機構來說,為了獲得良好的生存環境,將會加大對績優品種的投資。低市盈率、高分紅能力的國企大盤股,業績在0.50元以上的績優成長股可能都會成為投資的首選。近期該類股票的走強並不能作為反彈來看待,實際上已經表明了市場的重要參與者,對未來投資品種的選擇標准發生的重要變化。
二是長莊觀念和短莊觀念互換。1998年、1999年、2000年一批長莊股,如德隆系、中科系,對市場的投資理念曾經產生過衝擊,認為機構、個人、上市公司多贏局面將可以出現,但最終以中科系崩潰,各類機構被查為終結。股價上漲的速度遠遠高於業績增長的速度,這種情況是得不到管理層認可的,有可能會成為重點打擊對象。2001年中出現長莊的可能性降低,而機構主要以中短莊為主。因此我們在操作股票時的心理預期相對於2000年度要有所下降,否則『竹籃打水一場空』的情況會大大增加。
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