|
||||
6月10日,央行有關負責人接受新華社、人民日報記者的採訪,回答了外界對融資貴、融資難的疑問,同時表達了將繼續推進信貸資產證券化擴大試點的新動向。
在前一日(6月9日)公佈了定向降準的措施之後,央行以這樣的形式再次明確了貨幣政策調控的思路,即以有針對性的貨幣政策工具爲主,通過信貸資產證券化等工具來盤活存量信貸,市場此前預期的大範圍降準降息或難出現。
融資結構問題難解
前述央行有關負責人表示,小微企業融資難融資貴,是我國經濟結構轉型升級過程中多項矛盾的綜合體現,緩解融資難融資貴問題需要各個方面的共同努力。
前述央行負責人多次提到了“結構問題”:“在融資總量總體穩定的情況下,融資難融資貴更多是結構上的問題,既與我國經濟轉型升級的宏觀發展階段有關,也有微觀主體自身、市場環境等多方面原因。”
這與上週央行調查統計司司長盛鬆成在媒體公開發布的文章觀點一致,盛鬆成認爲,地方政府融資平臺、房地產企業等大型企業的財務軟約束推高了利率水平。他在文章中指出,“我國企業對債務融資的依賴較大、槓桿率水平較高,繼續加槓桿將增加宏觀經濟脆弱性,因此,貨幣政策不存在大幅放鬆的空間。”
前述央行負責人也提到,“部分地方融資平臺、國有企業存在‘財務軟約束’,對資金價格不敏感,佔用了大量信貸資源。”
近來,儘管一系列信息顯示央行的獨立性有所加強,但在扭曲的經濟結構中,制定令各方滿意的貨幣政策的難度也更大,正因如此,央行也在不斷通過發表文章,接受媒體採訪的方式來嘗試與市場進行更多的溝通。
“如果說當前信貸投放對實體經濟的扶持力度不理想,一方面是實體經濟需求偏弱,另一方面銀行有惜貸的情況,而全面降準只會使銀行間流動性水漫金山,卻不能定向解決結構性的資金問題。”國開證券宏觀分析師杜徵徵對《每日經濟新聞》記者表示。
盤活存量信貸
值得注意的是,在外界對於全面降準乃至降息利弊多有爭論之時,央行上述負責人前述採訪中將“存量”作爲了重點之一。
前述央行負責人表示,從國內外實踐來看,金融業和金融市場發展已經到了必須加快發展信貸資產證券化的階段。截至2014年5月末,我國共23家金融機構在銀行間債券市場發起發行了43單、1793億元信貸資產證券化產品。
相比到4月末逾60萬億的人民幣貸款餘額規模,不到2000億元的信貸資產證券化產品顯然遠遠不夠。更重要的是,由於銀行間債券市場的投資主體仍然是商業銀行和少量券商,轉讓出去的信貸資產絕大部分仍停留在銀行體系內,並沒有起到化解系統性風險的作用。對商業銀行來說,由於試點都要求是資質上佳的信貸資產作爲標的物,也難以真正滿足銀行“甩包袱”的需求。
與此同時,在交易所上市的信貸資產證券化產品,儘管已在醞釀,但尚未落地。
“下一步,央行將會同有關部門繼續紮實推進信貸資產證券化擴大試點工作,簡化審覈程序,提高發行效率,適當擴大基礎資產範圍,豐富多元化投資羣體,提高銀行業金融機構參與試點的積極性。”前述央行負責人表示。
連續兩次定向降準和央行密集的表態,已經讓全面寬鬆的預期大爲降溫,中金公司稱,短期內全面降準的可能性不大。考慮到當前房地產市場調整對經濟造成的下行壓力,政府可能推出進一步的定向寬鬆政策,例如對更多的金融機構進行定向降準,對貸款符合政府改革目標的銀行加大再貸款的力度,以及對貸存比進行微調等。
新華社9日援引分析人士稱,央行能在50多天時間裏兩度出臺“定向降準”政策,說明其政策效應已被決策層認可,如果未來經濟形勢未見明顯好轉,不排除央行繼續出臺第三輪“定向降準”政策。