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自今年初開始啓動的內地與香港的基金互認安排終於進入最後衝刺階段。證監會基金部副主任徐浩日前在香港表示,基金互認的框架已達成共識,現時兩地均已具備基金互認條件,將會考慮投資者情況去提供產品,逐步擴大兩地基金互認範圍。
內地與香港基金互認將推動香港基金進入內地市場,同時將內地基金引入香港,一旦成行,業內人士預期,內地現有的基金產品尤其是合格境內機構投資者(QDII)基金產品或受到衝擊;合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外投資者(RQFII)產品也難免承壓。
管理人
需持香港或內地資管牌照
據徐浩透露,兩地監管機構已就基金互認框架達成的共識包括6個要點:一是納入互認的基金範圍;二是管理人條件,例如管理人需持有香港或內地的資產管理牌照;三是基金互認審批程序需要簡化;四是管理人及託管人需遵守當地法規;五是信息披露工作需確保兩地同時進行;六是對投資者的保障。
他指出,雙方下一步工作是就技術細節再作討論,包括資產管理規模、基金成立時間、本地投資者佔比及跨境資金流動等。
香港證監會副行政總裁張灼華也表示,兩地基金互認已進入最後階段,相信細節能儘快公佈。
從目前的信息來看,互認基金在內地市場銷售的前提是在香港註冊。徐浩稱,互認基金的投資、運作和實際管理必須在香港,並受到香港法律和SFC的監管。
此外,據消息人士透露,即將公佈的細則會對互認基金的歷史業績作出一定限制,暫時只會包括境外單一市場的股票或債券,不會包含期貨和衍生品投資;指數基金、股指ETF和債券基金較有可能入圍。至於內地赴港銷售的基金類別,很有可能從A股ETF等被動型產品開始。
現狀:外資基金在港積極備戰
目前,內地投資者只能通過QDII有限地涉足海外市場。互認基金後,內地投資者將能夠直接買到香港理財產品。
“內地市場儲蓄率高,潛在客戶基礎龐大,香港基金產品的強勁吸引力將有望獲得內地投資者青睞。”香港上市基金公司惠理集團行政總裁謝偉明表示。
種種跡象顯示,多家外資機構都積極在港註冊基金。摩根香港市場中現約有1/3基金已在港註冊。貝萊德在8月初推出一系列在港註冊基金。此外,德盛安聯、富達投資、富蘭克林鄧普頓等也在積極籌備。
截至6月30日,香港證監會認可的1845只基金中,有318只在港註冊,佔17.2%,高於去年同期的273只,在港註冊基金一年增加了16.5%。
業內:或成激活QDII市場催化劑
一旦兩地互認落實,海外產品進入將與QDII產生競爭,這將對內地現有的基金產品尤其是QDII產生造成一定的衝擊。
嘉實基金產品管理部總監付強博士指出,一方面,海外有大量投資美國市場、新興市場的績優基金,中國內地基金公司目前在海外投資能力方面尚有不足;另一方面,發達國家基金產品的總體費率水平相對比較低,在中國內地基金投資人逐漸對費率產生敏感度後,尤其是對於指數化產品這方面的壓力較大。在新的制度環境下,基金公司應全面審視和重新定位自身的QDII業務策略。
不過,付強也認爲,互認後海外基金進入中國內地市場,或許會成爲激活QDII市場的重要催化劑。“產品競爭的維度是多方面的,例如,較海外同行而言,我們對中國內地的銷售渠道和客戶更熟悉。QDII在與海外基金的競爭中將會呈現比較複雜的局面。”
此外,互認後,有業內人士指出,香港投資者可直接購買內地註冊的A股ETF,成本較高的RQFII基金也將承壓。徐浩表示,相信更爲自由的市場競爭會帶給投資者更好的服務,本土機構也可利用對在岸市場的經驗拓展海外銷售。