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7月1日訊:山東黃金停牌3月後終於復牌,股價遭遇跌停。截止發稿時,該股跌停,報28.77元。
山東黃金注入百億摻水資產爲母公司高價收購買單
爲母公司高價收購資產買單
山東黃金(600547)此次百億定增,所收購的資產中不少是曾經被曝光的前幾年由母公司以超高溢價收購回來的。一年當中,黃金的價格已下跌超過兩成半,但此次定增母公司的轉讓價不僅沒有下調反而漲幅可觀。如此一來既轉移了收購成本,又增加了對上市公司的控制權。
百億資產水分有多少
山東黃金重大資產重組的神祕“面紗”終於撩開:公司擬以33.72元/股的價格發行約2.96億股股份,購買山東黃金集團及其他公司的99.84億元資產,由此增加401噸黃金儲量。同時,還擬非公開發行募集配套資金不超過30億元。重組完成後,山東黃金資產規模將成倍增長,其黃金儲量將翻番至800噸。
但是在公司披露的重組預案中,《投資快報》記者發現,山東天承礦業有限公司(下稱“天承礦業”)以及山東盛大礦業股份有限公司(下稱“山東盛大”)名下的鑫源礦投赫然名列擬注入的標的資產當中。而這兩塊資產曾經在去年被媒體披露,爲山東黃金母公司山東黃金集團以37.58億元的高價從當地民企手中購得。在去年6月2日公佈的文件當中,山東黃金對天承礦業的收購價(評估預估值)爲7.67億元;盛大礦業的收購價(淨資產評估預估值)爲30.8億元。而根據相關的媒體調查,在山東黃金集團收購天承礦業和山東盛大前,由當地民企所控制的天承礦業2010年末的淨資產僅有1.51億元,而民企通過盛大公司收購鑫源礦業公司100%股權的代價也僅有8151.64萬元。簡單計算可知,此次收購當地民企獲利頗豐。
高價收購上市公司買單,金價暴跌未見反映
值得注意的是,表面上來看,似乎山東黃金集團在收購這部分資產時做了冤大頭,但是其在收購公告中已經註明,爲“避免集團公司與公司(指上市公司下同)產生的同業競爭”,山東黃金集團與上市公司簽訂了《股權轉讓框架協議》,標的股權在其工商登記機關變更登記至集團公司名下之日起的一年之內,與公司簽署具體的股權轉讓協議,將標的股權中的黃金資源轉讓給公司。轉讓價格“不低於集團公司受讓標的股權時的評估結果加算同期銀行貸款利息”。因此,一開始這個交易的最終目的就是爲了讓上市公司來買單。《投資快報》記者對照了去年的收購公告和今年的重組公告,天承礦業在2012年山東黃金收購時的預估價爲7.67億元,而今年的重組方案中預估價已經升至10.1億元;盛大公司旗下鑫源礦投、馬塘及馬塘二礦區在2012年山東黃金收購時的預估價分別爲26.6億元和0.37億元,而今年的重組方案中預估價已經升至10.2億元和1.2億元。這裏面的預估增值,究竟多少屬於真正的成本投入和貸款利息,多少屬於新的評估價變化?特別是,去年6月份至今現貨黃金的價格已經從1600美元/盎司下跌至1200美元/盎司,跌幅超過25%,如此巨大的金價跌幅,爲何相關的金礦資源還不跌反漲?
股價跌回三年低位,低價增發小股民遭殃
與注入資產高價相對應的,是山東黃金股價連續創出近年新低。在停牌前公司股價收報32.13元,剛好是跌到2010年以來的股價低位。根據增發預案,本次重組發行股份的價格不低於定價基準日前二十個交易日公司股票交易價,即33.72元/股。山東黃金集團此時注入資產,無疑將大大增加其所換取的股票比例,一旦股票上漲其獲利將更爲豐厚。而值得注意的是,公司在重組預案中承諾的業績補償方案爲,原公司股東可以選擇以股份補償或者現金補償,個人股東則以現金補償。換言之,即便是最終股票漲上去之後業績不達標,原資產股東可以選擇以代價較小的現金方式進行補償,而不必退回其獲得的股份。而最終受損的,必然是那些未能參與增發的小股民。