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近期國內焦炭期價在制度紅利的提振下超跌反彈,但是當前經濟弱復甦的格局並未改變,下游鋼材市場持續低迷,焦炭市場供需面弱平衡的狀態也難以扭轉,建議焦炭以區間振盪的思路操作。
國內鋼鐵、焦炭產量變化走勢圖
焦煤現貨價格走勢圖
近期焦炭期價在股指以及宏觀利好的提振下振盪回升,目前主力1309合約運行在1560元/噸一線。雖然相關領域改革創新不斷強化以及城鎮化會議召開在即,但是供需面缺乏亮點,焦炭後期仍將以振盪運行爲主。
現貨市場弱勢運行
近段時間國內焦炭市場整體弱勢持穩,個別地區延續下跌走勢,成交情況偏弱。上游煉焦煤市場延續低迷,難以給焦炭市場帶來支撐。受鋼材市場疲弱影響,鋼廠對於原料價格仍然以打壓爲主。不過現階段焦化企業虧損幅度以及範圍有所擴大,部分焦化廠對鋼廠壓價出現牴觸情緒。港口庫存方面,截至5月17日當週,天津港焦炭庫存爲182萬噸,港口庫存大幅下降主要是出口形勢好轉和以價換量的結果。預計國內焦炭市場仍以弱勢盤整爲主,價格波動幅度有限。
供需面弱平衡
近期鋼材下游需求不溫不火,貿易商以控制風險爲主,主動降價去庫存,市場庫存下降幅度有所擴大。截至5月17日當週,鋼材五大品種庫存合計爲1900萬噸,環比下降3%。不過產能過剩仍然是焦炭和鋼鐵行業復甦的最大障礙,雖然因下游鋼材市場較爲低迷,且鋼廠持續打壓焦炭採購價格,焦化企業已經限產保價,但是國內焦炭供應壓力仍然較大。數據顯示,4月國內焦炭產量爲3947萬噸,同比增長4.8%。鋼鐵企業則爲維持現金流以及補充低價原料,開工率保持高位,4月全國粗鋼產量爲6565萬噸,同比增長8.3%。由於上游原料價格走弱,鋼企成本壓力相應減輕,目前還缺乏大幅度減產保價的動力。
制度紅利提振市場
今年以來我國經濟復甦弱於市場預期,實質上與政策主動性調控有關。未來經濟能否釋放新的活力,改革力度和制度創新將是重要的砝碼。我們觀察到財稅制度、資源性產品價格、利率市場化等領域都有強化改革和制度創新的趨勢,並且全國城鎮化工作會議召開在即,有消息稱會議將對未來10年的城鎮化發展做出戰略部署,宏觀利好提振市場信心。但是今年工業產能過剩治理壓力仍然較大,以往依靠投資刺激經濟的政策難以出臺。後期經濟結構調整與制度改革是不斷融合的過程,這也意味着商品市場缺乏趨勢性的機會。
綜上分析,近期國內焦炭期價在制度紅利的提振下超跌反彈,但是當前經濟弱復甦的格局並未改變,下游鋼材市場持續低迷,焦炭市場供需面弱平衡的狀態也難以扭轉,建議焦炭以區間振盪的思路操作。(湯祚楚)